江 南

（贵州数安汇大数据产业发展有限公司，贵州 贵阳 550009）

一、DCF模型概述

DCF（Discounted cash flow）的缩写，意为现金流折现，是将未来多年的自由现金流折现计算出目前的价值，数学表达式为：

公式中P为被评估资产（如企业）的价值，n为被评估资产（如企业）的寿命，CFt为被评估资产（如企业）在t时刻产生的现金流。r为预期现金流的折现率。

DCF模型是公司财务和投资领域应用最广泛的评价模型，主要有净现值法和内含报酬率法。本文主要应用内含报酬率法计算出拟投资项目的内含报酬率，再与项目融资成本进行比较，判断项目的可行性，从而做出投资决策。

二、DCF模型在专项债券实施中的应用——以新型数字产业园基础设施建设项目为例

在改革开放的数十年里，传统的基础设施作为我国经济社会发展的重要支撑，对提升生产效率、改善人民生活质量起到了巨大的促进作用。但随着社会生产生活模式的不断改进升级，传统基础设施已难以满足社会高效运行的需求。新型基础设施以技术创新为驱动，以信息网络为基础契合了时代发展趋势。新型数字产业园基础设施建设项目正是在这样一个背景下产生的，它的实施可有效地帮助地方政府提高城市定位，高效服务社会，提升城市管理水平，实现城市管理现代化。本项目预计总投资15亿元，计划融资12亿元。因该项目具有一定的公益性质，可通过地方政府专项债券的形式融资一部分资金。政府债券资金成本较低，是较好的融资途径。……