李新阳

(西南交通大学经济管理学院，四川 成都 610031)

在企业生产经营过程中，投资决策无疑是至关重要的一环。在经营权与所有权分离的现代企业，普遍存在委托代理和信息不对称的问题，影响企业的投资效率。财务柔性可以使企业更好地应对生产经营中的不确定性，更好地进行投资决策。会计稳健性也称“谨慎性”，它要求企业高估损失、低估收益，对企业的投资效率有重要的影响，过往学者的研究也都集中在这一方面。本文的创新意义体现在：(1)以会计稳健性作为调节变量，研究会计稳健性对财务弹性与企业投资效率关系的调节作用，不同于以往以会计稳健性为解释变量的文献研究；(2)分别从现金弹性和负债弹性两个方面对财务弹性进行了测度，并探讨了它们与企业投资效率的关系；(3)本文将财务柔性与企业投资效率间的关系假设为非线性，更科学地对两者之间的关系进行探究。

一、理论分析与研究假设

1.会计稳健性与投资效率

会计稳健性又称谨慎性，是企业进行会计核算的一项重要原则。企业在经营活动中，主要由于投资不足和投资过度而影响投资效率，会计稳健性主要通过影响这两方面而影响投资效率。会计稳健性可以通过减少融资成本和约束，从而有效地缓解投资不足。同时，会计稳健性通过缓解代理问题，限制由于管理层与经营决策者之间存在信息不对称而规避潜在的损失，降低投机成本，进而遏制投资过度。……