薛宇

2020年，基蛋生物（603387.SH）实现营业收入11.23亿元，同比增长16.02%;净利润3.05亿元，同比减少10.29%。

与同行相比，新冠检测试剂未能使基蛋生物业绩爆发式增长，公司似乎已“错失”新冠检测市场机遇期。巨额限售股解禁背景下公司业绩承压，应收账款大幅增加、研发投入开始资本化以及会计估计变更，无一不体现出“盈余管理”的小心思。

“盈余管理”痕迹多

2020年，基蛋生物营业收入的增长主要受益于防疫物资的销售，公司代理业务实现收入4.22亿元，同比大增183.52%。但由于该业务毛利率较低，且公司较高毛利的试剂销售收入有所下滑，基蛋生物整体净利润因此有所下降。

在此之前，基蛋生物收入端均保持了不错的增长，营业收入从2016年的3.69亿元增长至2019年的9.68亿元。2017-2019年，公司营业收入年均复合增长率达到37.91%。考虑到疫情影响，公司2020年收入增速的放缓似乎情有可原，但公司应收账款却呈现较快增长。实际上，基蛋生物2019年收入的增长在较大程度上也依赖于应收账款的增加。

2019年年末，基蛋生物应收账款账面余额由上年末的7642万元急剧增加至2.28亿元，2020年年末达到4.57亿元，而2015-2017年分别仅为1553万元、1809万元、3345万元。基蛋生物近几年应收账款增速远远高于收入增速。

与此相应，基蛋生物应收账款周转天数大幅增加，2019年和2020年分别达到57天、110天，相比上年分别增加28天、53天。从年度来看，公司2016年的应收账款周转天数只有16天。

根据Wind，与基蛋生物同属体外诊断领域的萬孚生物（300482.SZ）、明德生物（002932.SZ）、东方生物（688298.SH）2020年应收账款周转天数分别为44天、40天、39天。……