鲍俊颖

(重庆第二师范学院 数学与信息工程学院，重庆 400067)

一、引言

中国债券市场已经发展成为以银行间市场为主、交易所市场为辅,涵盖各类机构投资者和债券投资品种的多层次债券市场体系,成为我国金融市场的重要组成部分[1]。同时债券投资作为金融机构尤其是存款类和保险类金融机构投资的一个最重要品种，资产配置占比具有绝对的优势。债券投资主要以获取利息收益为主，需要承担一定的信用风险和市场风险。提高债券投资收益的主要方式一是提高投资杠杆，二是提高投资债券收益率。在合理杠杆水平下，选择低信用风险、高收益债券是债券投资的重要策略。

近年来,我国债券市场快速发展,在产品创新、市场化约束机制等方面取得了较大进步。但受经济下行、企业自身流动性管理能力弱等因素影响,企业偿债能力下降[2]，债券违约频发，违约债券数量和规模不断创出新高。债券投资主要风险由市场风险转移为信用风险，参与债券投资机构主要是金融机构。为了防范和化解债券投资信用违约风险，从市场管理角度考虑可以通过明确各监管机构的角色定位及提升监管要求、进一步强化债券发行中介机构的职责、完善债券违约后续处置机制[3]，构建专业债券评级管理体系，以及提高债券二级市场交易流动等方面需要进一步加强。

同时，债务违约是市场经济的必然表现，应当客观理性地看待当前债券市场存在的违约风险及影响[4]。……