□黄欣宜，李郁明，丁晗欣，范辰影，朱秀丹，杨陈攀

（嘉兴学院商学院 浙江 嘉兴 314001）

1 现金流危机预警机制对中小企业的重要性

1.1 新冠肺炎疫情下的中小企业现金流现状

受新冠肺炎疫情影响，大部分中小企业收入急剧下降，许多中小企业面临巨大的生存压力。对1 400 多家中小企业的调研发现，由于疫情原因，中小企业收入下降明显，见图1。

在现金流入方面，从营业收入损失情况看，有31.08%的企业预计2020 年营业收入下降50%以上，27.8%的企业预计营业收入下降20%～50%。

在现金流出方面，若停工停业，58.3%的中型企业每天损失超过10 万元，76.1%的小型企业及94.6%的微型企业每天损失低于10 万元。

在现金流周转方面，有35.96%的企业账户中的现金余额只能维持1 个月，31.92%的企业可以维持2 个月，17.03%的企业可以维持3 个月，只有不到10%的企业能维持6 个月以上。

1.2 现金流风险是中小企业运营中最根本的风险

在企业日常生产经营活动中，现金流管理体系对企业财务系统的良性运转具有重要意义。合理的现金流管理可以保证企业资金连续周转，从而使资金利用效率最大化，实现企业价值[1]。因此，对于中小企业的现金流运行情况，要及时做好分析工作，并制定相应的防范措施，从而降低中小企业财务风险。

2 当前中小企业现金流财务危机预警存在的问题

2.1 现金流预算不合理

由于中小企业体系不够完善，存在未全面考虑经营期收支账期，未重新审查评估应付、应收账款的情况，未对未来业务数据进行评估测算，习惯采用惯用思维、往期数据来直接推算未来年度现金流评估等问题。这种情况可能使现金流测算结果和经营实际成果存在巨大偏差，企业资金使用效率低，甚至引起现金流风险。当企业缩减或扩增账期，产生较大资金变动时，没有匹配好筹资性和投资性活动；企业制定投资金额大、投资周期长的项目现金预算时，可能忽略填补对外筹资资金缺口，危及资金链安全。

2.2 内部控制体系不完善

2.2.1 对现金流的实际执行监督较薄弱

大量中小企业制定好现金流预算后，没有严格记录、监管企业现金流的阶段性情况，造成现实与预算不相符。忽略监管资金流入金额是财务人员可能会出现的错误，造成不能及时将风险信号传递给管理人员，导致企业陷入资金危机。

2.2.2 缺乏完善的现金流预警机制

对于企业价值实现而言，现金并不是越多越好，现金过度充盈可能使企业忽略本身的价值创造。财务人员需要考虑最合理的现金额度，使企业现金存量既不影响日常开支，又能达到价值最大化。想要找到现金流量和价值之间的平衡存在一定难度，很多中小企业还不具备这种能力，无法运用企业经营过程中的各类指标和数据进行评估，为企业发展埋下隐患[2]。

2.2.3 现金流管理单一，部门配合度低

现金流对中小企业的影响很大，目前多数中小企业仍局限于现金管理仅与财务部门有关的认识，导致其他部门没有及时协调和配合财务部门的工作，引发现金流危机。因此，企业要想提高现金流稳定性，可以从提升各部门协调性入手。

2.3 对现金流的重视程度不够

2.3.1 主动管理意识薄弱

与大型企业相比，中小企业更注重利润管理，主动管理现金流的意识较薄弱，导致部分中小企业现金流管理滞后，存在管理缺口。新冠肺炎疫情恰恰放大了这个缺口所导致的危机，让企业经营者不得不重视现金流管理，对企业的业务和未来发展决策进行深层次思考。

2.3.2 忽视现金流管理

企业现金流量情况折射了其经营风险、支付和偿债能力，忽视现金流管理，可能导致企业陷入消极状态。而且，中小企业风险抵御能力较低，再加上对现金流的重视程度不够，在遭遇资金危机时，往往会受到比其他企业更严重的损失。

3 基于现金流量信息的中小企业财务危机预警机制的构建

3.1 组建企业内部风险管控机构

中小企业应组建一个保护现金流安全的内部风险管控机构，加强信息风险管理工作，建立健全内部风险管控制度。风险管理机构对企业现金流情况进行评估和检测，根据风险评估，构建现金流风险防御体系。中小企业应结合外部环境，制定现金流管理目标，与各个部门协调，合理配置资源，强化现金流管理的风险控制作用[3]。

3.2 建立现金流量指标

现金流量指标的建立，可以使中小企业财务预警系统更具完整性与科学性，中小企业能够在第一时间掌握有效数据，并通过对各类数据的实时分析，将中小企业财务风险预测、掌控和预防工作落到实处。需要建立的现金流量指标主要有以下几种。

3.2.1 偿债能力

现金流量偿债指标反映了企业现阶段的偿债能力及企业发生债务危机的可能性，与企业财务风险的大小息息相关，是企业管理人员作出决策的重要依据。如果指标值过低，说明企业没有过多负债，虽然企业的财务风险很小，但也预示着企业没有充分利用好财务杠杆所能带来的收益，资源没有得到最佳配置；如果指标值过高，债权人可能更倾向于规避风险，导致企业筹资困难，同时利息负担的提高还可能导致企业难以偿还债务[4]。

（1）现金流动负债比=经营活动现金流量净额/流动负债。利用好短期偿债能力指标，企业可以实时观测自己的偿债能力是否超出预期并及时采取措施应对风险，保证企业稳定经营。

（2）现金负债总额比=经营活动现金流量净额/总负债。该指标反映了一个企业用经营活动中所获现金偿还全部债务的能力，企业应该使长期偿债能力时刻维持在一个较高的水平，预防企业产生债务危机。

3.2.2 支付能力

（1）现金股利保障倍数=经营活动现金流量净额/现金股利。支付现金股利的能力是经营活动现金流量净额与现金股利的比值，是指企业经营活动所产生的现金净流量可以支付现金股利的能力。

（2）综合支付能力=经营活动现金流量净额/股本。该指标能反映企业的综合支付能力。若企业本期的生产经营收入偿还债务后仍有余额，则可用剩余资金来支付现金股利，该指标值越高企业支付能力越高，同时为投资者作出重大决策提供依据，若企业的综合支付能力过低，则很可能造成支付危机，损害投资者利益。

3.2.3 盈利能力

总资产现金报酬率=支付利息和所得税前的经营净流量/平均资产总额。该指标反映了企业的变现能力。对于一个企业来说，盈利能力指标越高，则表明企业经营状况越好，能创造出更多现金，维持企业现金流稳定，企业财务风险小。

以杭州老板电器股份有限公司为例，该企业是专业厨房电器生产企业，从2017—2019 年的现金流比率指标可以看出，老板电器的现金股利保障倍数逐年上升，企业的支付能力比较理想，其偿债能力也处于相对合理的比例，见表1。由此可见，企业可以利用现金流量指标分析筹资、投资、经营等活动，并为管理人员作出正确决策提供重要依据。

表1 老板电器现金流比率指标

3.3 建立精准的现金流风险信息获取机制

3.3.1 全面获取信息

当今已经是大数据时代，各种信息纷繁复杂，因此信息的真实性直接关系到企业能否作出正确的决策。为了避免无用信息，需要企业各个部门及时准确地传递现金流的风险信号。

3.3.2 核查业务预算

企业在开展现金流预算管理时，必须加强对业务预算的核对与督查，对企业的现金流信息进行对比和分析，及时发现企业现金流预算执行过程中出现的误差，并对其进行修正和完善，从而保证现金流信息的科学性和准确性。

3.3.3 掌握动态信息

因为信息具有时效性，所以现金流风险信息获取机制需要获取动态的现金流实时信息，企业要做到及时传递信息、实时更新数据。

4 基于现金流的中小企业财务危机预警机制应用

渐进性是财务危机发生的关键特性，不同阶段呈现的差异性也是财务危机渐变过程的重要特征。财务危机预警机制正是利用这些特征所对应的财务指标，及时发现问题，有针对性地制定防范和化解措施。此外，财务危机预警机制不仅能帮助经营者预防财务决策失败的风险，也是中小企业各利益相关者的关注重点。

4.1 确定现金流预警机制的重要地位

只有明确企业中财务现金流的重要性，由中小企业内部风险管理机构牵头，整理、分析、报告现金流信息，才能在信息使用方面加强现金流预警机制的应用。此外，中小企业要通过确保相关部门对现金流信息的高效、准确反馈来完善预警机制。此举能帮助中小企业做好筹资分析和风险管控，从而帮助企业确定短期及长期发展战略。

4.2 立足实际建立现金流预警机制

由于不同行业间的经营能力及经营模式存在较大差别，因此，因地制宜、考虑自身的实际情况是各企业在构建现金流预警机制过程中需要充分重视的。中小企业要从自身实际情况出发，科学地分析决策，才能充分发挥现金流预警机制的作用，做好风险管控，促进企业良性、可持续发展。

4.3 现金流预警机制可行性分析

现金流预警机制可行性分析，是指需要在预警机制运用之前确保该机制与企业实际运营情况相符。当现金流预警机制在实际应用中出现不合理状况，尤其是发生现金流动能力减弱或支付能力不足的情况时，要及时处理。

在制订现金流计划预算之际，要考虑调配重组现金后不会影响企业的正常生产经营。在中小企业稳定盈利的情况下，做好风险分析与管控，从而促进企业发展，稳定收益。