○高晓燕 赵晓卉 张 帆

近年来，共享经济融入到交通、住宿、金融、餐饮、家政服务、农业生产等多个生活场景，通过租赁、借贷、交换及合作等共享方式实现了生产、交易、融资成本最小化。《中国共享经济发展年度报告》显示，2019年共享经济市场交易额近32 828亿元，同比增长11.6%。共享经济参与者人数约8亿，其中提供服务者人数约7 800万，同比增长4%。预计2020年到2022年我国互联网共享经济市场年复合增长率将稳定在10%～15%之间。共享经济浪潮引发了企业生产、运营及居民消费等各方面的变革，在全球经济宏图中展现出强劲的发展趋势。

针对旅游业发展，为了贯彻乡村振兴战略，“十三五规划”将乡村旅游业作为旅游业供给侧改革的主要抓手。《乡村旅游扶贫工程行动方案》对旅游扶贫项目提供专项资金支持不少于3 000亿元。乡村旅游产业的逆势增长虽然吸引了一定国家和社会资本的投入，但无论是应对大量的基础设施建设还是应对旅游服务同质化情况下激烈的市场竞争，资金缺口都十分严峻，尤其是民营乡村旅游企业经营的融资瓶颈。帮助乡村旅游企业解决融资难题，对于打赢这场“决胜战役”具有重要的意义。在共享经济发展的背景下,创新旅游服务模式成为新时期我国全域旅游发展的关键(1)徐岸峰、王宏起、赵天一：《共享平台视角下全域旅游演进机理和服务模式研究》，《中国地质大学学报(社会科学版)》2020年第4期，第141—155页。。

在此背景下，本文将从共享经济理念的角度出发，通过分析彭山旅游有限公司在经营过程中的特色融资模式，为民营乡村旅游企业走出融资和经营瓶颈提供借鉴思路，将共享经济理念运用于企业融资中，拓展了共享经济的应用领域和方式，跳出政策支持不明确，竞争市场不公平的固有问题，为实现乡村旅游企业自救的大胆尝试提出可行性建议。另外，文章还采用合作博弈分析法，对该融资模式下的参与主体的博弈结果进行分析，探讨在基于共享方式融资的情况下各参与主体所获收益的影响，为后续对该融资模式的分析提供支撑。

一 理论基础

(一)共享经济理论

“共享经济”的概念可以追溯到20世纪70年代Felson &Spaeth等提出的“协作消费”(2)Felson M, Spaeth J L.Community Structure and Collaborative Consumption:“A Routine Activity Approach”.American Behavioral Scientist,1978,21(4)，pp.614-624.，随着互联网信息技术的兴起，共享经济理论伴随着共享经济、分享经济、协作消费等多个概念的交织发展起来。

郑联盛认为共享经济的本质是借助技术手段通过短期让渡闲置资源的使用权，使闲置资源所有者获得相应报酬，相比于传统的产品与服务市场，更能发挥利基市场优势，服务长尾客户。目前对于共享经济概念的界定主要有三个特征：1.对闲置资源的整合利用；2.借助共享网络平台对闲置资源进行匹配：3.众多参与者构成强大的用户基数，各自的需求得以匹配(3)郑联盛：《共享经济:本质、机制、模式与风险》，《国际经济评论》2017年第6期，第45—69页。。董成惠认为从原始社会共同劳动，平均分配为最初共享模式，到私有制出现后所有权共享转化为使用权的共享，再到股份制等现代企业制度建立实现的收益权的共享，可见共享理念无时不在(4)董成惠：《共享经济:理论与现实》，《广东财经大学学报》2016年第31期，第4—15页。。张孝荣、俞点提到“泛共享经济”的概念，指出不纠结是否为个人闲置资源，借用共享经济模式，但突破原有的经济视野激活经济剩余，从而刺激传统经济的转型升级,我国的共享经济正在从个人闲置资源共享向企业、政府共享阶段演进(5)张孝荣、俞点：《共享经济的下半场》，《清华金融评论》2018年第6期，第34—35页。。邱玉霞、袁方玉提到共享经济一个重要特征就是显著减少交易成本，共享平台企业通过整合高频率使用资源降低了资产专用性和未来不确定性，交易成本降低，共享经济活动得以快速发展(6)邱玉霞、袁方玉：《共享经济理论研究框架与展望》，《管理现代化》2020年第40期，第123—126页。。

本文所涉及的共享经济为广义的共享经济理念，虽没有借助网络平台，但在一定时期内供给方将物品和服务的使用权让渡出去从而获取资金，使资源发挥最大效用。其核心目标是在培养相互信任的社会群体的基础上，跨越时间空间获取资源的使用权，实现交易成本最小化。众筹，顾名思义，大众筹资或群众筹资，是由个人或组织为实现目标而面向大众进行募资的一种经济行为，具有低门槛、多样性和大众性的特点，顺应了“大众创业，万众创新”的新时代要求。众筹是互联网时代下共享经济蓬勃发展的产物,它的出现为解决中小微企业和初创企业融资难的问题提供了一个新的契机,同时也丰富了普通大众的投资渠道。作为共享经济延伸之一的众筹，以更加草根化、平民化的特点吸引着小本经营者，通过众筹平台将筹资者和资金供给者联系在一起，提高了融资效率，扩大共享经济的影响力。

(二)利益相关者理论

1963年，斯坦福研究院首次提出“利益相关者”一词，主要指与企业相互依存的个人或群体，指出企业要想获得持续发展就应当获得利益相关者的支持。1984年，Freeman将利益相关者内涵进行拓展，将利益相关者的研究范畴涵盖到政府机关、公益团体、社区等实体，利益相关者理论正式形成。而后，学者们分别从不同视角对利益相关者进行进一步界定。Mitchell从影响力、合法性、紧迫性这三个方面对利益相关者进行分析考量，为其划定类别，使利益相关者的界定更加清晰(7)MitehellA,Wood,D.Toward a theory of stakeholder identification and salience: Definingthe principleof who and whatreallycounts.Academyofmanagementreview,1997,22(4),pp.853-886.。利益相关者理论开始主要应用在企业管理方面，通过处理企业与利益相关者关系，理顺利益相关者关系网络，促使利益相关者群体协调发展来有效管理企业，提升企业价值。

20世纪80年代，各国学者开始在旅游领域研究利益相关者理论。由于旅游业是连接餐饮、住宿、游览、文娱等多个方面的综合性服务行业，其牵涉的利益相关群体就显得尤为复杂。因此运用利益相关者理论可有助于平衡各旅游利益相关群体的利益关系，帮助其进行角色定位，从而实现利益相关群体的协调发展，最终达成各方共赢的良好局面。

在乡村旅游企业的融资问题上，共享经济涉及乡村旅游服务的需求方、供给方和共享经济平台三大主体，其中供求双方利用了共享经济这个大平台进行交易(8)张玉明：《共享经济学》，北京:科学出版社,2017年，第279—284页。，摆脱了传统交易的束缚，最终建立起了双方互助互利的关系。而在这个复杂的关系中，资金的需求方和供给方等相关主体都是利益相关者，一方面供给方将自己闲置的资源通过社会化平台与他人分享；一方面，需求方获得了发展乡村旅游的资源，在搭建利益相关平台之后，他们获取的最终收益都将取决于乡村旅游的发展状况，因此在共享经济中他们都是利益相关者。

(三)博弈理论

博弈论是研究在相互制衡条件下，参与者根据对方决策而调整自身行为，争取自身利益最大化的理论。博弈理念最早出自中国的《孙子兵法》。1944年，冯·诺伊曼在《博弈论与经济行为》中正式提出博弈论这一概念,该理论包含了合作博弈和非合作博弈，它们有着千丝万缕的联系，但又存在巨大的区别：能够以协议等形式约束执行的为合作博弈，反之为非合作博弈。合作博弈和非合作博弈均强调参与者为理性人，合作博弈从宏观角度强调团队理性，注重做大蛋糕；而非合作博弈从微观角度强调个体理性，即在分配蛋糕过程中讨价还价的过程。

当合作博弈中有两个以上局中人参与，所有局中人共同构成的群体称为“大联盟”，有效力的协议适用于大联盟中的任何联盟。合作博弈所研究出的分配方案必须被所有联盟接受，才能保证大联盟合作的继续。因此研究合作博弈就是必须要找出能够稳固大联盟的公平合理的分配方案。

共享经济平台的出现颠覆了传统的融资模式，由于收入最大化目标的激励，资本、劳动者、消费者等微观主体有着新型劳动关系的重构和利益分配原则，而这一利益分配过程实质上就是动态博弈过程。乡村旅游业发展过程中涉及的游客、政府、员工、供应商、旅行社等多方利益相关群体必会有不同的利益诉求，甚至会进行资源争夺。各群体之间利益的相互联系需要经过动态的博弈过程才能达到相对平衡，也可以通过合作博弈而实现多方的共赢。共享经济背景下企业与劳动者形成以价值为基础的合作模式，合作型劳动关系将占主导，目的是探讨出一套适合于整个大联盟的合作协议，从而并比其自身经营有着更高的收益水平。

二 案例分析

(一)案例描述

1.彭山旅游有限公司发展历程

彭山旅游有限公司位居湖南省澧县澧南镇境内，是由常德华城现代农业集团投资开发的乡村旅游企业，其坐拥彭山之胜，一揽九澧之秀，与城头山古文化遗址群和澧阳平原史前遗址群为邻。1 000亩湿地，2 000亩水域，3 000亩山林，山光水秀之景赋予其得天独厚的优势。

2011年彭山庄园启动开发建设；2013年9月庄园初步成型，开始试营业；2014年8月彭山旅游有限公司获得3A景区称号，正式开始营业；同年12月，彭山庄园荣获国家五星级休闲庄园称号；2016年12月，彭山4A景区创建完毕，荣膺国家4A景区。近年，该公司被评为国家 AAAA 级旅游景区、全国森林康养试点基地、国家五星级休闲庄园、中国最美休闲庄园、湖南省休闲农业示范园，年接待游客50万人次，多年经济收益增长率持续达10%，是湖南省致力于农业产业化、带动当地农民就业的龙头企业之一。

2.彭山旅游有限公司业务范围

彭山旅游有限公司主要由三园二基地构成(森林公园、湿地公园、地质公园、园林苗木基地、有机农业种植基地)，以绿化率高达90%、一级优良水质、负氧离子含量平均可达6 900个/立方厘米的优质生态条件打造康养胜地；以屈原、太白等千年古祠追缅文人雅士流芳千古的铮铮傲骨；以国家认证的精选紫米、时令果蔬、苗木花卉等绿色食品打造当地物产品牌；以木屋、帐篷、鸟巢等多元化品质民宿满足各类游客的度假和农事体验需求。多年来，公司在开展乡村旅游方面不断探索，挖掘当地特色文化，尝试创新休闲农业模式，成功打造集生态观光、健康度假、休闲娱乐、农业体验、宗寺文化、商务会议、拓展训练、科普教育等为一体的生态旅游体验区。

彭山旅游有限公司不仅以其靓丽风光及旅游文化吸引了众多观光游客，其融资案例也在业内被津津乐道。它的成功在很大程度上得益于其基于“共享经济”理念的融资模式，正是这种灵活的融资方式，使得其乡村旅游项目都能得以顺利实施，并且收益颇丰，在融资和资本运作过程中形成良性循环。本文将选取彭山旅游有限公司运作最为成功和典型的的三个项目来深入剖析其融通资金的技巧及理念，为帮助乡村旅游企业融资路径提供崭新思路。

(二)彭山旅游有限公司经典融资案例

1.游轮项目

彭山旅游有限公司利用紧依澧水的区位优势增设游轮项目，并以巧妙的“共享思维”和经营模式为购置游轮融得资金。一般企业购置基础设备的惯用思路是先通过自筹资金或银行贷款等渠道筹得设施所需资金，经后期盈利后才偿还借款，但这样的融资路径不仅筹资时难度大，而且后期的盈利情况没有保障。一条游艇的购置成本为300万元左右，彭山旅游有限公司与十家旅行社取得联系，每家旅行社为其投资30万元，作为回报，公司为各家旅行社提供价值30万元的景区门票，以及在游轮存续期内，该旅行社所带游客可免票登船游览。在这种合作模式下，旅行社向彭山投资30万元，又以门票的形式收回30万，另外，还可以以低于游轮票价本身的价格售予游客，参与合作的旅行社既获取了船票的差价，又因票价更低在一定程度上吸引了游客，同时，游客也从更低的票价中得到实惠。另外，因为和十家旅行社建立的合作关系，赠送的门票使得旅行社将彭山景区作为旅行路线中的重要一站，这就意味着旅行社将输送源源不断的人流，拓宽了利益增长点，当地的特色农产也有了畅通的销售渠道。在这样的合作模式下，游轮项目还未启动，其预期带来的经济收益已经非常可观了。

2.民宿项目

2017 年彭山旅游有限公司被批准为全国森林康养基地试点建设单位，该公司紧抓位于澧水的位置优势，充分利用政府政策支持，完善基础设施，定位于打造度假康养的休闲圣地。

在民宿项目中，公司将土地划分为若干个一亩的区块，并将其出租，租期统一为30年，客户需一次性缴清租赁费用30万元，并且允许租赁者在租下的一亩山地上建设面积不超过50平方米的小木屋。在未来30年内，该公司每年返还租赁者1万元，30年租赁者可收回最初成本。木屋建成后租赁者每年可免费居住2个月，其余时间交由公司经营打理，租赁者可参与利润分成。

民宿项目第一批建造18套江边木屋民宿，公司挑选有资金实力和人脉资源的合作客户，并且保留民宿的经营权，给予客户优厚的交易条件：每年占投资额10%的消费金额，等同于每年2个月的居住权，累计30年，价值投资额300%，可用于自己居住，也可用于宴请；闲置时间由公司统一经营管理，年营业净收益按60%分配给房主。另外临水独栋民宿房源有限，环境资源独特，属资源型房源，而且依托彭山景区运营，又有强大的盈利能力，属投资型产品，其升值空间巨大，3 年后可市场流通转让。在如此可观的项目收益驱动下，景观民宿一经开售，只用两个小时就售空，这进一步拓宽了景区的客户群体。

3.餐饮项目

众所周知，景区服务范畴离不开餐饮服务，优质的餐饮可以说是乡村旅游企业特色的旅游资源。公司在发展餐饮服务时采用众筹的方式筹得资金，相比于当前一般意义上的众筹，公司对于投资方身份有着更高的要求，通过寻找餐馆利益相关者来布局众筹对象。主要涉及到的众筹对象分为四个层级：第一层级是餐馆优秀的管理人员和员工，第二层级是基于上下游关系的供应商，第三级是基于其他关系层面的合作伙伴，最后一级是平时接待消费较多的客户，共计70人。每位众筹对象出资8 000元，作为回报，可以享受景区免门票及参与分红的权利。公司对餐厅进行全权经营，各众筹对象对餐厅的经营管理无决策权。由于所有的投资方都是餐馆的利益相关主体，员工及管理人员的工作积极性提高，供应商会主动提供优质的菜品等原材料，客户也会在其人脉范围内积极宣传推广，就为公司之后的餐饮管理奠定了良好的基础。自2015年，彭山旅游有限公司以众筹方式开始餐馆经营，到2019年7月，餐厅已连续分红八次。就往年的投资效益来看，投资方的年化收益率可达15%～20%。

三 共享经济背景下彭山旅游有限公司融资模式剖析

针对彭山旅游有限公司这种特色化的融资方式进行深入剖析，结合前一章节对公司典型项目融资过程的论述，本节采用SWOT分析模型，探讨该种融资方式的优势、劣势、威胁和机会，为完善该融资模式提出可行性建议奠定基础，并以公司游轮项目为例，建立合作博弈模型，探讨在共享经济视角下进行融资为参与各方带来的收益差异。

(一)彭山旅游有限公司融资模式SWOT分析

1.彭山旅游有限公司融资模式优势

(1)融资成本低，几乎为零。公司融资模式的核心在于充分利用共享理念，根据项目的差异构建项目的利益相关群体，让客户同时成为项目合作者，以小博大，筹集项目初始资金。游轮项目中公司与旅行社合作，公司仅以门票做抵押，就收到旅行社投资的游轮购置成本300 万元。民宿项目中公司与租赁者结成利益相关者，租赁者既是客户又是投资者，民宿由租赁者出资委托公司建造，景区付出必要建造成本，还可赚取一定的服务费。餐厅项目中，公司以众筹方式筹集资金：公司与参与投资的餐厅员工、供应商、客户及其他合作伙伴结成利益相关者。正是该公司以合理又巧妙的方式将利益相关者凝结在一起，为项目后期盈利、各方实现共赢提供保障，才为这种低成本的融资提供可能。

(2)融资门槛低，运营灵活。民营乡村旅游企业的传统融资方式有局限性，存在融资规模小、准入条件严苛、风险大等问题，很难缓解民营乡村旅游企业的融资困境。而彭山景区基于共享经济理念的融资方式并没有明显的融资门槛，其充分发挥民营乡村旅游企业规模较小，组织结构灵活，内部运作简单的特点，反而将新的融资方式快速吸收并灵活运用，化民营企业劣势为优势。在融资过程中，彭山景区针对不同项目特点签订融资协议，主动选择投资伙伴，构建灵活合理的融资结构关系，融资协议极具灵活性，不对景区经营产生过多约束。

(3)充分利用自身资金积累，符合优序融资顺序。依照优序融资理论，企业应按照内源融资、外部债券融资、外部股权融资的融资顺序融资。总得来讲，即追求低筹资成本、可避税、不会稀释公司控制权的融资方式。彭山景区这种特色的融资模式是前所未有的，并不能以传统的融资名称所概括，但在实际过程中做到了低成本筹资、低融资风险且少经营限制，符合优序融资的目标。盈利能力在很大程度上决定了企业的融资顺序，盈利能力越强，就越能运用自身积累的资金满足生产投资需要。从案例来看，彭山景区的共享经济式融资方式为后期经营盈利奠定了良好的基础，一般项目可以在1～2年内收回投资，3～4年以后便开始盈利，每年的营业收入可以达到几千万。可以说彭山景区是为自身资金积累而主动选择的内生性融资，打破了一般性民营企业的被动局面。

(4)与利益相关者加强联系，实现价值共创(9)武文珍、陈启杰：《价值共创理论形成路径探析与未来研究展望》，《外国经济与管理》2012年第34期，第66—73页.。彭山景区“以终为始”寻找项目的利益相关者，将单纯的项目服务客户转变为既为客户又为项目投资者，从而使利益相关群体与企业的目标相一致。实践证明，彭山景区虽地处偏远小镇，但通过构建利益相关群体的关系网络，每年可引进40多万人流，远多于当地其他乡村旅游企业。各利益相关者通过互动，从多角度为项目运营建言献策，共同为项目盈利做出贡献，实现各方共赢。

2.彭山旅游有限公司融资模式劣势

对企业的信用程度要求较高。公司零成本融资的一般做法是在融资时以利益相关者作为特定融资对象，前期一次性收取项目建设资金，在特定期限内分阶段返还，这对企业诚信有较为严苛的要求。由于目前缺乏第三方平台的监管，因此对于利益相关者存在一定的信用风险(10)肖月强、刘名旭：《旅游投资存在融资约束吗——基于A股旅游上市公司投资-现金流敏感性的分析》，《财经科学》2019年第4期，第26—36页。。基于这一特点，从把控风险方面考虑，该融资模式最为适用的对象为在经营期间严格遵守法律法规和市场规则，极具利益相关及用户信任的乡村旅游企业和企业主。后期，随着第三方平台的建立，当对筹资企业资金池可进行有力监管时，该融资模式的适用范围将更为广泛。

3.彭山景区融资模式机会

(1)正值共享经济的发展浪潮。随着共享经济的发展，共享理念融入各行各业，乡村旅游业顺应时代潮流，积极摸索与共享经济融合的发展模式，整合闲置资源，提升资源使用效率。公司基于这一背景打磨出基于共享经济理念的创新融资模式。近年，我国经济下行压力与旅游行业投资上扬趋势形成鲜明对比，旅游业是当前热门投资行业。2018年中国旅游投资额达1 615亿美元，居于世界第二，其中投资主力为民营资本。乡村旅游业作为旅游产业的重要领域之一，有着雄厚的社会资本作为投资储备。可见，在这一领域具备共享经济理念运作所需的“充足供给方参与”这一必要条件。

(2)在一定范围内获得乡村旅游行业认可。该公司发起的众多旅游项目基本均围绕“以终为始定战略，利益关联搭平台，深挖需求搞运营，资本为王创财富”这四句话布局展开，也是特色融资模式的创新之处。为了避免投资超出预算、投资回收期难以预测等情况的发生，公司在项目初始锁定客户群体，通过共享资源进行价值共创和延伸，从零成本建设基础设施到呈现出良好的盈利能力，吸引了众多同行企业纷纷前来学习借鉴，并多次在电视台报道。

4.彭山景区融资模式威胁

众筹模式是共享经济与金融业相结合的产物，是投融资方对接的有效资金募集方式。餐厅项目就是以众筹的方式面向特定对象进行融资，这需要经过有关部门的审批核准，所筹集到的资金有明确公开的去向，且不会像非法集资一样事前向投资者承诺固定收益，到期却不能兑现。因此众筹融资必须严格遵守法律管控，及时进行信息披露，做到公开透明，稍有不慎就会被划为非法集资，接受法律惩罚。综上分析可知，从内部环境来看，该融资模式自身优势明显，且与共享经济理念呈现良好的适配性(11)陈华、边玉晶：《共享金融:优势、存在问题及优化建议》，《农村金融研究》2016年第9期，第41—45页。；就外部环境及共享经济的行业势头来看，政府及乡村旅游业对于该融资模式的应用与实践呈现积极倡导的态势，特色融资模式面临大好机遇。当然，该融资模式作为企业发展中自发形成的创新性融资方式，其中风险与不足不容忽视，需要乡村旅游企业与规范性政策相互配合才能克服。任何新生事物的实践、发展、完善都需要一个过程，我们应给予该融资模式充分的包容和帮助，为缓解同类企业的融资难题提供参考价值。

(二)彭山旅游有限公司融资模式各参与主体合作博弈分析 (以游轮项目为例)

彭山旅游有限公司的融资模式涉及到各方利益相关者，它们以项目为中心进行互动，并结成合作协议，为典型的合作博弈。本节将以三个典型项目中的游轮项目为例，对融资模式建立Shapley Value模型，探讨在基于共享方式融资的情况下各参与主体所获收益的影响。

在游轮项目融资过程中，彭山旅游有限公司(下文简称“公司”)与十家旅行社及游客(下文简称“旅行社”)结成合作协议：旅行社为公司提供300万元的游轮资金，公司提供门票抵押；旅行社将游客带往景区，游客获廉价门票并在景区消费。该项目的融资过程可以看作是公司与旅行社、游客的多方合作博弈过程，并作出假设：公司和旅行社、游客作为博弈主体都是理性的，且均追求团队理性。

Shapley Value模型为解决多个局中人合作博弈的方法，是用以证明局中人组成联盟所获得的整体利益将高于单个局中人可获得利益之和(12)施锡铨：《合作博弈引论》，北京：北京大学出版社，2012年，第16—37页。。将该项目中的各参与主体旅行社、游客及公司分别记为 1、2、3，则总的集合为I={1，2，3}。旅行社、游客及公司中任意组合即为总集合I的子集s。V(s)表示集合s可获得的利益，V(I)表示结成合作联盟可获得的最大利益。

由此可得，游轮项目中各参与主体合作联盟收益见表1。当旅行社{1}在经营过程中没有与另外两个参与主体合作时，它可获得的收益仅为游客入团的费用a；将游客{2}可节省的旅行费用看作游客的收益的话，此时游客收益为0；公司{3}没有配置游乐设备，不能取得收益；游客与公司合作同样不能取得收益。当旅行社与游客合作时可产生共同收益b，与公司合作时可产生共同收益c。当公司与旅行社、游客三者间共同合作时产生总收益h。

表1 游轮项目中各参与主体合作联盟收益

通过Shapley Value模型，可计算n人合作联盟中各参与主体的收益分配值，记为Xi。由此可得旅行社、游客、公司在游轮项目联盟中的收益分配值，详见表2、表3和表4。

Xi(V)=∑S∈SIW(|s|)V(s)-V(si)]i=1,2,…，n

表2 旅行社{1}在游轮项目联盟中收益X1(v)的计算

表3 游客{2}在游轮项目联盟中收益X2(v)的计算

表4 公司{3}在游轮项目联盟中收益X3(v)的计算

结合上文对游轮项目中融资模式的阐述，公司与旅行社长期合作既可降低景区经营成本，又可通过增加景区客流增强公司经营的稳定性，也就是公司和旅行社合作的共同收益c大于旅行社单独经营的收益a；公司与旅行社、游客三者结为联盟所获得的共同收益h相比旅行社单独经营的收益a的增量要大于旅行社与游客合作的共同收益b的增量，同时也大于旅行社与公司合作的共同收益c的增量，即：(h-a)>(b-a)，(h-a)>(c-a)。

相比旅行社、游客及公司不进行合作时可以分别获得的收益a、0、0，可计算三个参与主体在结成联盟前后可分配的收益增量：

可见，通过公司、旅行社及游客结成合作联盟的方式为景区游轮项目融资可使三个参与主体的收益均有所增加。

四 共享经济背景下乡村旅游企业融资模式优化建议

(一)彭山旅游有限公司融资模式改进建议

1.完善旅游项目信用担保体系

通过上文可知公司面向利益相关者为旅游项目筹资，其前提除了公司在长期诚信经营过程中赢得合作伙伴信任外，还应建立完善的旅游项目信用担保体系进行外部约束。这不仅需要企业自身的努力，还需要政府机构的支持。

(1)建立旅游项目信用担保体系

建立旅游项目信用担保体系要发挥信用担保公司的作用，彭山旅游有限公司可由公司资本金自行建立信用担保公司，也可利用政策红利由当地政府和地方信用担保公司相互配合，为待开发的旅游项目提供信用担保。信用担保公司不仅可在乡村旅游公司向银行等金融机构申请贷款时提供信用支撑，又是项目利益相关者投资时的“定心丸”，确保乡村旅游企业可顺利取得融资。由于我国中小企业信用担保机构的资金来源比较单一，私人担保机构的担保条件苛刻，资金来源应是要斟酌考虑的。各国信用担保机构的资金来源存在三种形式：一是政府全额出资。如美国的中小企业局的资金全部有美国政府拨出；日本的信用保险公库由政府单独出资。二是由社会各界共同参与，主要包括金融机构和团体组织，但主要的出资主体仍以政府为主，比如日本的中小企业信用保证协会。三是通过企业的互助，采用集资的方式来筹集资金，而这种融资方式缺乏政府的保障，各国还没有普遍推进。因此应借助政策红利，当地的省级财政部门会同省级融资担保公司监督管理部门开展确认工作，建立政府性融资担保机构。

作为项目信用担保体系的核心，旅游项目信用等级评估体系应加快建立。其中，符合当地旅游战略规划且信用评级相对较高的项目，政府对其提供优惠费率；与当地旅游战略规划方向偏离较大且信用评级较低的项目，政府对其支持力度适当减弱。信用评估公司应结合乡村旅游企业的经营状况、财务状况、历年项目盈利情况、企业主信用评价等因素对旅游项目的信用等级及未来盈利状况进行评估。

(2)建立旅游项目担保、再担保制度

建立旅游项目担保、再担保制度是在旅游项目信用担保制度之外的进一步保障，是分散项目风险，疏通乡村旅游企业融资路径的又一举措。我国政府建立旅游项目担保、再担保制度要充分借鉴国际先进经验，可由政府、金融机构、项目开发企业合力为旅游项目提供再担保服务，为旅游项目信用担保机构给予后盾支持。旅游项目再担保制度的建立要充分考虑地域间差异，可从地方政府一级开始构建，整合当地现有的担保资源(13)汪辉、邓晓梅、杨伟华：《中小企业信用再担保体系演化稳定条件分析》，《中国管理科学》2016年第24期，第1—10页。。

2.控制融资风险

旅游项目的整个融资过程通常需很长的周期，公司不应为解决一时资金短缺而忽视不同融资方式给企业带来长远的影响。公司对于融资风险的考虑会成为影响其做出融资决策的重要因素。

(1)全体员工树立风险控制意识

彭山旅游有限公司应在设计旅游项目融资模式的同时加强自身对融资风险的认识，营造自上到下自发监控企业融资风险的企业文化；企业管理者应积极参加融资培训，完善自身风险防范知识体系，并在日常企业管理过程中加以运用；企业应引进专业的风险管理人才，尤其是精通财务管理和金融的人才，建立全面的风险管理团队，以科学的方法为旅游项目选择融资方式和适当时机，充分利用金融工具防范经营过程中的财务风险；普通员工也应各尽其力，在各自岗位上为控制企业财务风险积极监督。

(2)企业建立融资风险预警机制

彭山旅游有限公司控制融资风险还应搭建企业风险预警机制，对潜在风险事项及时预报，测算风险发生概率，为乡村旅游企业应对项目融资风险容出准备时间。建立融资风险预警机制首先应明确融资及经营过程中的风险预警目标。彭山旅游有限公司可结合实际经营情况针对负债比率、盈利比率、权益比率等指标确立目标值，当某指标达到临界值，风险预警系统发出警报时，企业可为应对风险防范提前制定措施(14)张玉明、赵瑞瑞：《共享金融缓解中小企业融资约束的机制研究》，《财经问题研究》2019年第6期，第58—65页。。完善的融资风险预警机制不应是一成不变的，而是随着企业经营和财务状况动态变化，不断调整，时刻防范出现新的融资风险。

(3)政府强化融资引导和融资服务

彭山旅游有限公司应充分利用政府在企业融资过程中发挥的作用，由于政府这一主体的特殊性，其参与融资不仅能影响企业融资规模、速度，还能有效降低企业融资风险。一方面，政府开发区在招商引资方面，制定合理的招商政策，这是招好商、快招商的关键和保障。在企业融资前为企业项目提供宣传，也可通过自身投资行为，指引社会资本流向，应从投资者角度出发，以减轻企业投资和生产经营成本为主，以帮助企业成长壮大为导向，要按不同企业类型、不同行业类别制定针对性的优惠政策。在地价优惠上，要以吸引大中型企业投资为主；在租金优惠上，要以助推中小型企业发展为主。另一方面，政府融资监管部门应对项目发挥监管作用，通过制定法律法规来约束不规范的市场行为，在财政、税收、融资等方面有着明确的执法标准，对旅游项目运作及投资使用情况进行约束，监督企业及时向投资者公开资金使用的详细报告，在项目融资的前、中、后各个阶段，做好政府的融资服务工作。

3.搭建第三方平台

通过第三方平台加强线上线下的相互作用，更加充分地体现共享的力量，对于旅游项目监督可发挥更为有效的作用。

(1)搭建旅游项目信息平台

彭山旅游有限公司要想让更多持有优质项目的乡村旅游企业与投资者充分沟通，必须充分利用旅游项目信息平台，将旅游资源在平台上集中，投融资双方均可挑选合适的合作伙伴，最终实现价值共创(15)崔莉、雷宏振：《共享经济第三方平台企业战略合作行为的演化博弈分析》，《江西财经大学学报》2018年第4期，第43—52页。。旅游项目信息平台主要分为三类，一是提供第三方中介服务的互联网平台，二是旅游企业自营平台(官网、微信公众号、APP)，三是政府旅游部门官方网站、微博账号等。信息化平台涵盖的区域要因地制宜，避免重复开发。彭山当地的旅游资源比较丰富，可以以县域为一个单位开发建设一个极具本地企业特色的信息平台，信息平台以政府为主导，行业参与，委托运营，以非盈利方式整合当地的旅游资源。这样统一的平台既有政府部门实时运营和监督，还可以减少融资和获客成本，提高企业的运营效率。具体过程主要包括利用大数据汇聚旅游项目开发主体、资本持有者、政府及旅游专家等各类群体，对于乡村旅游企业提出的项目可从各个方面进行评估，利用互联网技术进行市场分析判断项目可行性，帮助选择最合宜的投融资和经营模式，加快项目收益回收，缓解大型旅游项目的融资压力，有助于乡村旅游企业真正实现“轻资本运营”。

(2)搭建项目资金存管平台

彭山旅游有限公司的“民宿项目”的融资模式常常遵循项目前期一次性融得资金，分阶段以资金或物的形式返还。出于审慎考虑，为了避免企业因经营不善资金链断裂，而损害投资者的合法权益，有必要为项目资金存管建立第三方平台或借用当地的金融机构的专用账户进行托管(16)中国人民银行阿勒泰地区中心支行课题组，吴焱：《金融支持乡村旅游业稳健发展》，《中国金融》2019年第18期，第93—94页。。项目资金存管机构可对资金去向实时监管，所投资金只能由景区用于特定用途，确保投资者的资金安全，防止因信息不对称使投资方权益受损。

(二)乡村旅游企业融资模式的总结与启示

彭山旅游有限公司基于共享经济理念的融资模式虽还存在一些不足，但在实际经营过程中可以证实，其无论是在融资规模、融资效率还是项目后期盈利水平方面都展现出良好效果。整体上看，公司的特色融资模式还是成功的，对于乡村旅游企业改善融资条件具有一定启示作用。

1.合理充分利用政策

乡村旅游企业应当合理利用国家或所在省市针对乡村旅游项目所制定的优惠政策，用好和政策配套的资金渠道，利用划拨资金完善企业所需的基础设施建设。目前的政策条件下，为乡村旅游项目申请专项债提供了便利。除了直接的财政资金支持，乡村旅游企业还应关注政策型银行对旅游项目的优惠贷款政策，以及当地旅游产业基金等融资切入点(17)张应华：《多途径破解旅游融资难题》，《旅游研究》2017年第9期，第9—12页。。乡村旅游企业在日常经营中应注意与政府建立良好的关系，长远来看可以为企业融资手续办理提供便利，这有利于项目的顺利开展。

2.产业联动收益共享

现有的乡村旅游企业多以发展观光旅游和农家乐等作为主要经营内容，经营项目同质化成为乡村旅游行业的普遍问题。该公司之所以能获得投资者青睐，重要原因就是以旅游产业为核心，连接农业、畜牧业、交通运输业、文化等多个行业形成产业链条，通过产业间互动实现信息互联互通，资源共享。乡村旅游企业可通过特色农产品加工包装销售、农家院采摘观光、当地历史景点的文化故事挖掘，提供产、销、娱、住、行的一体化服务(18)杨志国：《共享经济模式下乡村度假休闲旅游资源开发路径》，《农业经济》2019年第8期，第61—63页。。异业联动的经营方式不仅通过产业间互助，可以实现产业间融资互补、旅游企业融资模式创新，还能以全面、多元的旅游服务满足游客的各方面需求，带动区域产业结构升级，降低各方面成本，实现收益共享。

3.企业联动风险共担

乡村旅游行业整体信用水平低是旅游项目难以获得投资的一个重要因素。要提升旅游项目整体的信用水平不仅应靠项目前期的信用担保，还应涉及项目经营过程中的长期监督。当一个旅游项目实施涉及到多个利益相关企业投资，既需要法律和制度的约束，更需要进行项目合作的企业间相互监督。在乡村旅游项目中，土地旅游增效依靠着高投入，旅游从业人员和固定资产投资是推动旅游增效的重要源泉(19)柴毅，郭旸：《城市旅游土地利用效率的因素分析——基于城市面板数据的实证研究》，《华侨大学学报(哲学社会科学版)》2018年第2期，第91—101页。。相比于单靠政府、法律监督所付出的人力、物力、财力，多企业合作监督使得监督成本得以分散，又因其基本均处于旅游行业或相关行业，对项目主体企业和市场行情更为熟悉，更容易发现项目的隐藏风险。多企业合作监督旅游项目是一个长期博弈的过程，在这一过程中，企业间逐渐形成相互制衡关系，也对彼此的情况加深了解，行业间信息交换速度加快，逐渐营造出旅游企业失信成本高、企业可靠性强的良好氛围，为乡村旅游企业申请商业银行贷款或企业渠道融资提高准入门槛。

4.拓展共享主体，创新共享方式

彭山旅游有限公司特色融资模式的创新之处即是构建项目与利益相关群体的共享共建关系，这就启示乡村旅游企业在旅游项目开发过程中坚持处理好多方关系，优化共享结构。如今的旅游者不仅是旅游信息的需求者，更是旅游信息的“生产者”，这些信息的广泛传播使得旅游信息高度共享(20)李云鹏，王京：《需求泛化与信息共享驱动下的旅游产业深度融合》，《旅游学刊》2012年第27期，第9—10页。。这就要求一方面乡村旅游企业应利用第三方平台拓展共享主体，在项目宣传中吸引共享主体，在自身经营过程中维系共享主体；另一方面乡村旅游企业应开拓思路，创新共享方式。通过拓展共享主体和创新共享方式，乡村旅游企业可在项目不同环节借助共享主体的力量解决资金难题，降低融资风险，突破传统融资途径，以更加科学、灵活的方式获得项目融资。