孙泽宇,齐保垒

(1.西安交通大学 管理学院，陕西 西安 710049 ；2.新疆大学 经济与管理学院，新疆 乌鲁木齐 830046)

0 引言

资本市场如何影响实体经济发展？这不仅为学界所关注，更是当前中国经济由高速增长转向高质量发展过程中面临的重大战略课题。党的十九大报告提出，“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展”。这为资本市场更好地服务实体经济高质量发展指明了基本方向与路径。为推动我国资本市场国际化进程，沪港通与深港通交易制度分别于2014年、2016年正式实施，境外投资者可通过香港联合交易所买卖沪深交易所的标的股票，内地投资者也可通过沪深交易所买卖港交所规定范围内的股票，此举扩大了内地交易渠道，促进了资本自由流动，有助于提高资本配置效率[1]。作为资本市场的一项重大改革举措，沪深港通交易制度的实施打破了内地股票市场长期封闭的局面，在当前中国经济稳中向好的大背景下，有助于吸引更多外国投资者进入A股市场，优化投资者结构，提高资本市场运行效率，促进内地与香港股票市场一体化发展。其为内地资本市场带来的一系列积极影响已被相关文献所证实[2-4]。

作为企业核心竞争力的重要组成元素，创新在公司治理体系中扮演着越来越重要的角色，投资者对公司未来价值的判断越来越看重其研发实力，创新能力正成为理性投资者进行市场交易的重要依据[5]。……