股市动态分析

本期股市动态30指数收于1466点，较上期下跌0.73%，同期上证指数下跌1.66%，创业板指数下跌2.41%。成分股中，罗莱生活、京东方A和中国外运等个股涨幅靠前。顺丰控股、航发动力和深科技涨幅靠后。

个股点评：

顺丰控股（002352）：公司最近股价连续暴跌，与一季度业绩亏损有很大关系。一季报预告显示，公司预计亏损9-11亿元，扣非后亏损10-12亿元，去年同期则分别为盈利9亿元和8.3亿元。

业绩亏损的主要原因有三点：一是今年2月份春节期间提倡就地过年，很多人员留守岗位，公司给予一二线在岗人员补贴创新高;二是新业务投入加大。2020年公司零担快运等新业务收入占比达到28%，目前正处于拓展关键期，为继续扩大市场份额，公司加大新业务的前置投入;三是业务结构，时效件件量在一季度略低于预期，公司在4月份推出特快及快标快产品，进一步巩固时效件的竞争优势。同时，由于下沉市场电商需求旺盛，公司特惠件产品中片低价的部分业务增长较快，短期内对毛利造成压力。另外，公司去年四季度开始推动“四网融通”项目（即速运网、快运网、仓储网及加盟网），旨在实现物流资源全面整合，达到长期成本下降、竞争力提升的效果。但前期需要场地和设备等巨额资本开支。

公司实控人王卫在投资者交流会中表示，顺丰2季度不会出现亏损，但全年净利润规模不太可能超过去年。

长期看，顺丰的基本面毋庸置疑，管理层非常务实，行业地位领先，竞争力突出。目前公司在国际市场计划收购嘉里物流，补充海外物流网络，进一步抢占海外市场;在国内，公司通过加大投入，夯实万亿规模的零担快运市场龙头地位;通过渠道下沉加大经济件揽收力度，2021年顺丰丰网正式运营，经济件业务令人期待;另外公司还有冷链业务、鄂州机场等成长亮点，这些都将支撑未来收入规模增长和盈利能力提升，目前业绩只是短期承压，长期增长依然动力充沛。

顺丰现在有个新的风险，就是来自极兔的低价竞争。极兔进入中国已经补贴了超过100亿元，最近新一轮融资18亿美金，将再次对国内快递行业进行低价补贴。极兔属于搅局者，并没有创造实质性价值，他的策略是通过拿拼多多等平台订单，通过低价轰炸的方式打垮其他竞争者，首当其冲的是三通一达，但对顺丰的影响需要留意。

京东方A（000725）：近日公司发布2020年年报和2021年一季度业绩预告，全年实现收入1355亿元，同比增长16.8%，实现归母净利润50.36亿元，同比增长162%。一季度实现归母净利润50-52亿元，同比增长782%-818%，业绩增长连续超市场预期，主要原因在于面板行业持续高景气，面板量价齐升，带动盈利能力提升，2020年公司毛利率达到19.72%，同比显著提升4.54%，净利率3.34%，同比提升3.75%。

分事业部看，公司旗下四大事业群均实现销售规模增长，其中显示事业群实现收入1319亿元，同比增长16%，智慧系统创新事业实现收入13.28亿元，同比增长61%，智慧医工事业实现收入15.22亿元，同比增长12%，传感器及解决方案事业实现收入1.2亿元，同比增长91%。

国内面板行业从去年开始涨价，一直延续至今。奥维睿沃的数据显示，3月份TV面板价格全线飘红，预计4月份主流电视面板价格仍将上升。而根据Omdia数据，下游整机厂商的面板采购需求正持续提升，预计全球整机厂TV面板采购量在二季度将继续增长13%，TV面板供需偏紧态势有望贯穿2021年全年，将支撑价格涨价态势。

面板行业是赢家通吃，随着韩厂逐步退出LCD产能，国内面板行业目前格局清晰，两大龙头京东方和TCL合计占据一半以上市场份额，将充分受益行业高景气红利。

罗莱生活（002293）：公司近期发布的2020年业绩快报和2021年一季度业绩快报与京东方A一样令人欣喜。2020年业绩快报显示，期内实现收入49.1亿元，同比增长1%，归母净利润5.84亿元，同比增长7.1%，其中Q4收入16.5亿元，同比增长13%，归母净利润2.23亿元，同比增长19%。Q1-Q4单季收入增速分别为-22%、-3%、+11.9%和+12.9%，增速逐季增加，同期归母净利润增速分别为-51%、+52.8%、+29%和18.6%，利润增速虽有波动，但整体向好，显示出公司随疫情消退逐步恢复的良好经营状态。

2021年一季度快报没有披露收入数据，但业绩非常亮眼，公司实现归母净利润1.6亿元-1.85亿元，同比大增124%-159%，扣非后净利润1.5-1.75亿元，同比增长119%-156%。即便不考虑2020年低基数的因素，与2019年Q1相比，公司的净利润增长在11%-28%，扣非后净利润增长13%-32%，表现颇为稳健。

公司不仅线下渠道恢复迅速，原先薄弱的线上渠道表现也很突出。根据第三方机构抓取的淘宝天猫公开数据，公司主品牌罗莱和LOVO全年天猫旗舰店销售金额超过9亿元和近3亿元，今年一季度的数据大约为2亿元和1亿元，同比增长135%和86%。

公司常年分红且估值便宜，2020拟10股派息5元，股息率3.4%，派息规模为2014年以来新高，动态PE目前为25倍。同时，公司又受益行业集中度提升以及家具业务等多元化发展，业绩仍然具备一定的增长，是非常难得的兼具价值股和成长股属性标的。

中国国航（601111）：国航披露了2020年年报，毫无悬念，全年经营遭疫情暴击大幅转亏，期内录得收入695亿元，同比减少49%，归母净利润-144亿元，同比减少325%，扣非后净利润-147亿元，同比减少339%，这一数据同时也是三大航中亏损最大的。除了自身经营外，主要原因还是经营铺得太广，参股多家航司加大亏损面，比如持股29.9%的国泰航空，期内大面积亏损，公司确认了51.1亿元的投资损失。另外，公司运气也很背，2018年剥离了长期亏损的货运业务，意外错过了2020年航空货运的景气期，虽然剥离后公司货邮收入由2019年的1.2元增加至2020年的2.4亿元，但缺少纯货机导致公司并没有将货运收益最大化。

从运营指标看，全年公司ASK同比下降46%，其中內航线同比下降19%，外航线同比下降83%;RPK同比下降53%，其中內航线下降30%，外航线下降86%，客座率整体为70.38%，其中内航线为71.6%，外航线为63%，同比分别下降10.6%、10.8%和16.2%。公司唯一的亮点是运营成本大幅下降了三分之一，其中航油成本148亿元，同比下降59%，主要受益于低油价。

公司受疫情深度影响导致业绩大降的负面因素已经反映在股价中，年后公司的股价涨幅超20%，已经回补疫情时的跳空缺口，后續股价能否继续上行，取决于经营恢复的程度。

浪潮信息（000977）：4月14日浪潮同步公布了2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告，全年实现收入630亿元，同比增长22%，归母净利润14.7亿元，同比增长58%，一季度实现归母净利润2.2亿元-2.6亿元，同比增60%-90%，业绩增势喜人。

根据IDC数据，2020年全球X86服务器收入为825.9亿美元，同比增长3.2%，但中国市场增速最快，同比增长22.7%，受益于此，全年公司X86服务器营收高达79.4亿美元，同比增长31%。从市占率看，公司2020年的全球市场份额为9.6%，同比提升2个百分点，连续两年提升，排名全球第三位，而AI服务器继续以55%居国内第一名，市场份额同比提升4个百分点。2020年全球第二大服务商HPE的市场份额同比下降1.9%至12.7%，按照目前国内数字经济的发展态势，浪潮有可能会在今年正式超越HPE，成为全球第二大服务器厂商。