赵选民 田静怡

(西安石油大学 陕西(高校)油气资源经济管理研究中心，陕西 西安 710065)

0 引 言

供应链对会计、财务的影响是当今学术界研究的热点话题，而客户集中度作为供应链的一种异质形态备受关注。客户与供应商之间是一种利益竞争的关系，二者都是以利益最大化为目标。企业作为供应商，在利益的驱动下有很强的动机与其客户保持长期有效的合作关系。但是，由于契约的不完整性、特定关系投资的专用性以及外部投资者和内部管理者之间存在的信息不对称性，最终都会导致企业偏离最佳投资效率。[1]70-105客户作为企业重要的外部利益相关者，是企业现金流的重要来源，过度依赖大客户的企业可能会面临客户流失、业务需求转变或宣布破产等潜在的经营风险，进而影响企业当期的投资决策，甚至还会持续影响企业的后续投资能力和经营业绩[2]110-125。目前，我国经济表现出由卖方市场转向买方市场的市场态势，在交易双方长期的博弈中，买方的垄断势力使大客户的议价能力更为突出，企业在一定程度上受到买方的制约和要挟，被迫承担更多的义务和风险。关于关系型交易对企业行为和资本市场的影响，国内外学者进行了广泛探讨。基于已有文献，主要涉及关系型交易和盈余管理，[3]23-28+3审计费用，[4]72-82企业创新[5]182-190以及企业绩效[6]1044-1053等方面的研究，但对于关系型交易与企业投资行为之间关系的研究较为欠缺。

投资行为是影响企业价值的核心因素，投资活动是企业合理配置资源的核心环节，而企业普遍存在投资不足或投资过度的低效率现象，如何提高企业投资效率一直是理论界和实务界共同关注的问题。……