张玉环

国际货币基金组织（IMF）指导委员会本月初曾表示，全球经济正以比预期更快的速度从新冠危机中复苏。随着全球新冠疫苗接种率快速提高，世界经济复苏预期有所上升，但是不确定性犹存，在全球资本市场面临波动之际，新兴经济体的脆弱性更加凸显，它们的疫后复苏之路将受到多重因素挑战。

第一，美国无限量宽政策外溢，威胁新兴经济体金融市场稳定。疫情暴发以来，美国等发达国家实施超级货币宽松政策，拜登政府推出1.9万亿美元财政刺激政策，并已启动2.3万亿美元基建方案，不断向市场释放流动性，新兴经济体和发展中国家不得不承担美国政策外溢的负面影响。在美联储政策以及美国经济复苏预期的指引下，美国长期国债收益率不断攀升，随之而来的是新兴市场资金加速外流，据国际金融研究所统计，2021年3月初新兴市场的国际资金出现净流出，为2020年10月以来首次。

美国流动性过剩还将进一步推升全球通胀预期，新兴经济体面临的通胀压力骤增，大宗商品价格、食品价格快速上涨。除巴西、俄罗斯和土耳其等率先开启加息周期的国家外，预计还会有更多新兴市场国家遭遇高通胀和资本外流的双重压力。新兴经济体金融市场波动加剧，将对经济复苏进程产生严重制约。

第二，新兴经济体疫苗接种受限，掣肘疫后经济复苏和增长。截至2021年3月，全球范围内已经有1.28亿人确诊新冠，279万人死亡，印度、巴西和俄罗斯确诊人数分别位列全球第二、第三和第五，土耳其、阿根廷、墨西哥等新兴经济体亦为疫情重灾区。……