Irene Zhou

全球风险情绪回升、流动性仍相对宽松、公募基金持续放量，这一系列刺激因素推动A股在“抱团”中持续上攻，1月13日盘中上证综指更是一度突破3600点。

与往年不同，2020年几乎未见明显的板块轮动，基金重仓股不断被“抱团”、抬高价格，其他成长稳健但未来图景不够“性感”的公司乏人问津。尽管“抱团”并非贬义词，相反这是对机构化程度提升、核心资产吸引力增强、改革提速的肯定，但忽视估值绝非可持续的做法。尤其是当流动性退潮时，“杀估值”的冲击力不容小觑。

1月11日开始的这周，新能源、光伏等“抱团股”的势头有暂歇之势，不过业内普遍认为瓦解的可能性很小，毕竟基金自己可能都没勇气或动力去砸盘高景气行业。

但一个有趣的现象是，沉睡已久的银行板块终于在15日爆发了，招商银行、兴业银行、上海银行年报显示的业绩和不良拐点成了行情催化剂，“银行业的拼多多”邮储银行更是触及涨停，从一个乏人问津的落后选手成了如今帮芒格管钱的李录选中的下一个“富国银行”。

究竟“抱团行情”將驶向何方？银行股和“银行业的拼多多”能否扛起大旗？

“抱团”存在即合理

2020年市场行情尤为极端，极度宽松的流动性导致公募基金爆卖，新发基金规模超过3万亿元，资金进场后也将继续扎堆重仓股，部分基金也可能会出现要卖掉其他持仓来护住重仓股的情况，因此越贵的股票涨得越好，便宜的则越来越便宜。

一般而言，在四季度公募基金排名结束时，都会出现板块轮动，机构会将涨幅较大的股票部分获利了结，但2020年基本没有轮动，这十分罕见。……