李壮

最近几年，抱团白马股上涨时不断创新高，让投资者不断惊呼涨高了。到了最近几周，白马股几乎是“一日一杀”，更让投资者受到惊吓：下一个会是谁？

当趋势来了，就会出现很多看似不合理的现象，但背后逻辑却是实打实的存在。在资金抱团白马股的时候，资金是出于避险情绪持续涌入，逐步推高白马股估值，直至去年底制造出“估值高峰”。当估值过高，就是白马股的经营的稳健和持续性、业绩的可预期性等被给予了过高溢价，可从来没有一家公司的估值可以不受限制地往上走，不能往上那就只能向着合理估值回归。

最近的“杀白马”大多都是业绩不如预期，迫使估值还比较高的白马股再杀一杀。随着业绩披露的继续，这种现象可能还会继续。

和高估值白馬杀估值现象相对，一些估值不高的白马股也跟着市场往下走，这多少还是有些让人费解的。比如一些险企和银行股，业绩相对都不错，甚至超预期，但还是难以引起市场太大的兴趣。有的观点认为，是市场疲弱导致的，但更可能是短炒资金很多，而长期资金还未将重点放在这些品种上所导致。

有意思的是南北向资金，最近几个交易日几乎都是在净买入，这是不是在说：A股市场和港股市场确实存在较好的投资机会？