陈柯宇

在2020年特殊背景下，我国经济受到一定影响，消费者普遍感受到经济下行压力。为了对抗压力，在银行进行投资理财成为广大市民的首选理财方式。

投资理财市场发展稳中有升

据银行业理财登记托管中心1月29日发布的《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》显示，我国目前有4148万个人投资者在银行理财市场投资。截至2020年底，银行理财市场规模达到25.86万亿元;当年累计为投资者创造收益9932.5亿元，同比增长7.13%。同时，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权等资产，实现理财资金与实体经济融资需求对接，支持实体经济资金规模达到22.21万亿元。

报告认为，我国银行业理财市场去年主要显现六个特点，即监管政策持续完善、以净值化转型为重点的规范转型稳步推进、服务实体经济的功能有效发挥、市场主体更趋多元、产品结构不断优化、投资收益稳步提高。

从投资理财产业化发展来看，截至2020年底，共有331家银行机构有存续的理财产品，存续余额19.19万亿元，占全市场比例为74.21%。24家理财公司（含2家外资控股理财公司）已获批筹建，其中20家已正式开业，其存续余额6.67万亿元，占全市场比例达25.79%。

在銀行理财业务净值化转型稳步推进方面，一是净值型产品存续规模及占比持续快速增长。截至2020年底，净值型理财产品存续规模17.4万亿元，同比增长59.07%;净值型产品占理财产品存续余额的67.28%，上升22.06个百分点。二是存量资产化解有序推进。银行在大力发行净值型产品推进转型的同时，加快存量资产处置，合规新产品占比持续升高，同业理财及嵌套投资规模持续缩减。

从产品结构、产品期限来看，长期限产品发行力度稳步提升，募集能力进一步增强。期限在1年以上的封闭式产品累计募集资金同比增长37.86%。从募集方式来看，公募理财产品是银行理财的绝对主力。2020年底，公募理财产品存续余额为24.75万亿元，占理财产品存续余额的95.71%。从投资性质来看，理财产品投资以固定收益类为主，固定收益类理财产品占全部理财产品存续余额的84.34%。

我省投资理财势头高涨

2020年虽然受新冠疫情影响，但我省消费者的投资热情并没有降低，据广发银行昆明分行介绍，该行近年一直在推行理财净值化转型，目前该行储蓄存款余额由2017年底的26.33亿元增至2020年底的72.31亿元，增幅174.65%，复合增长率40.04%。其中增幅和复合增长率均居股份制银行首位，复合增长率超股份制平均14.2个百分点。由于资产新规理财转型、净值化理财及权益类产品的崛起，截至2020年底，该行的固定收益老产品规模已压降70%，同时净值化理财规模提高19倍，金额已达15亿元。

浦发银行昆明分行提供的数据也显示，该行通过优化产品项目，依托海外类、股权类等产品，截至2020年12月末，该行存续超半年的定制产品年化收益最高13%，最低5.72%，90%产品年化收益超过8%，且昆明地区单支定制产品销量也达到1.9亿元。

从我省金融行业提供的数据看，在过去的2019年和2020年，公募股票型基金市场平均收益率分别为47.10%和61.28%。但需要警惕的是不能盲目跟风，在基金持续赚钱效应的推动下，一些投资者或许会将基金投资高收益当成常态。但从目前国内股市市场的估值和经济周期的角度看，基金年平均涨幅在40%的水平难以持续。随着政策边际收紧，估值扩张空间较为有限。历史规律显示，股票型基金的长期复合收益率介于10%～15%之间，2021年需降低收益预期，保持理性的预期参与市场。

2021年投资建议

2021年是“十四五”规划的开局之年，在综合的改革与开放举措、居民资产配置行为逐步改变等供需双方因素的推动下，资产新规过渡期即将结束，中国资本市场正处于新的大发展阶段，未来居民财富的创造将愈加依赖权益市场，优质权益资产具有较好的长期投资价值。

从短周期视角来看，国内宏观经济“前高后低”与全球错位复苏，货币政策稳字当头不会太紧。海外疫情持续发酵，主要经济体货币政策持续宽松，多工具、高频率相关联的逆周期政策的应用也使经济周期的边界模糊，带来了诸多不确定性。而且由于我国“刚性兑付”的形成基于长期的文化理念和机制积淀，一方面导致了投资者“刚兑”的惯性思维根深蒂固，缺乏基本的风险识别意识;另一方面产品信息的不对称使得投资者难以判断所投产品的优劣。因此，建议投资者要树立正确的理财观，告别购买理财产品“只看收益率，而不关心风险、产品具体投向和说明条款”的时代，在风险可承受的范围内选择合适的理财产品。消费者首先应强化风险意识，根据自身的风险承受能力选择适合的投资理财产品。同时，在产品选择和期限配置上，建议在充分配置保障类、固定收益类产品后，结合产品的投资标的、投资时限、风险层级等因素做好家庭的长、中、短期资产配置，以保证资产的流动性及收益性，并通过跨资产、跨品类组合，拉长投资期限，实现资产增值的目标。