侯建翔

一、引言

普惠金融（Financial Inclusion）或包容性金融是指以有效方式使金融服务惠及社会所有阶层和群体，尤其是那些难以通过传统金融体系获得金融服务的社会弱势群体。这一理念最早由联合国于2005年提出，通过十余年的实践证明，普惠金融对一个国家实现扶贫目标发挥着积极作用（Shiimi，2010），并且这一新兴金融理念一经提出，短短几年内就迅速上升为一项广泛认同的金融发展战略。与此同时，由于2007-2009年全球金融危机的爆发，金融稳定性（financial stability）这一概念已经成为各国关注的重点。有证据表明，金融稳定有助于各国经济的可持续发展，金融不稳定的话可能会严重阻碍发展中经济体的增长进程，甚至发达经济体的增长也会受到同样的影响（Creel et al.，2015）。这就给我们的研究提出了一个问题：普惠金融和金融稳定是替代还是补充？换句话说，扩大金融包容性是促进还是阻碍了金融稳定性？

一些文献提出了普惠金融可能对金融稳定性产生正面影响的观点，因为通过向包括弱势群体在内的广大社会群体提供更多金融服务，可以确保资源和金融中介的效率，从而促进金融稳定（Okpara，2011和Cull et al.，2012）。也有一些文献认为，扩大金融的包容性会削弱经济监管的总体效力，并增加金融系统的风险，从而对金融稳定性产生负面影响（Khan，2011）。

综上，关注普惠金融对金融稳定性影响的文献不仅相对有限，而且没有一致的结论，有的文献认为其影响是正面的，有的认为其影响是负面的或者两者兼而有之。……