农飞

2020年初暴发的新冠疫情，一度让餐饮行业尤其是火锅行业遭受重大冲击。海底捞（06862.HK）的业绩如何，引人注意。

3月23日，海底捞发布2020年全年业绩财报。财报显示，2020年，海底捞实现收入286亿元，同比增长7.8%;全年净利3.09亿元，同比下降86.8%;全年新开门店544家，全球门店数量达到1298家;顾客人均消费从2019年的105.2元上升至2020年的110.1元。

由于火锅的进入门槛较低，所以火锅行业的市场集中度也高度分散，海底捞的市场占有率在2018年为3.4%，而在2020年上半年还不到6%，虽然市场集中度有所提高，但是仍然比较分散。从火锅品牌排名的变化可发现，不少品牌逐渐开始衰败甚至是昙花一现。火锅行业每一年头部都经历一轮洗牌。

而海底捞作为一个名不见经传的小火锅店，历经五年就发展成为中国的火锅龙头老大，离不开的是其护城河。

护城河犹存

海底捞的护城河之一，就是强大的供应链。

对于连锁餐饮来说，很多餐饮连锁企业在门店数量达到十几家的体量时，会因为传统的采购、品控、物流管理方式等难以统一协调而出现非标准化现象，不仅品质难以保证，而且还会带来成本上涨的压力。而头部企业由于拥有较为完善的供应链体系，能够保证各个门店的标准化，实现规模效应，因此对上游成本的议价能力更强。

海底捞所属产业链的相关服务和产品都是由子公司或者高度关联化的专业化供应商提供的，不仅服务于海底捞，同时还在市场中与行业中的其他企业进行竞争。

具……