诗与星空

中国最赚钱的行业是什么？既不是营收数万亿元的两桶油，也不是和百姓生活息息相关的电力，而是烟草。

烟草虽然是暴利行业，但由于影响了人民群众身体健康，所以在相关政策的引导下，整个行业处于可控逐步萎缩的阶段。

为了尽可能维持更多的利润，烟草公司把原来外包出去的业务进行整合，尽可能地改成自主经营，从而提升盈利能力。比如，一些烟草公司通过合资的方式，把采购烟草香精业务变成自营。有一家上市公司参与这项业务的开展，即华宝股份（300741.SZ）。

华宝股份和红塔、颐中、广东中烟、上海烟草等烟草巨头成立合资公司，供应烟草香精，成为公司重要的利润来源。

特殊的业务

华宝股份发布的2020年年报显示，报告期内，实现营业总收入20.94亿元，较上年同期减少4.16%;归属于上市公司股东的净利润11.80亿元，较上年同期减少4.45%。

即便是受到疫情影响，和2019年相比，公司的业绩基本维持不变，已远超预期。

其中前五大客户中，来自关联方的销售额为5.67亿元，占全部销售额的23.62%。这个数字和公司第一大客户的数据相吻合，基本可以判断，公司的第一大客户为有合作关系的知名烟草公司。

从产品板块占比来看，食用香精占销售额总量的91%以上，不过根据公司的分类标准，烟草香精也被归为食用香精。虽然公司在年报中较大篇幅介绍食品用香精的经营进展，但据公司招股书，2017年全年销售额中，82%来自烟草香精。和2017年比，公司的营收规模和资产负债结构（剔除掉上市融资影响），都没有发生太大的变化，据此可以推断，如今公司绝大多数营收依然来自烟草香精。……