杜鹏

近期，云南白药（000538.SZ）推出2021年度员工持股计划，涉及股份市值超过20亿元，金额巨大。不到两年之前，公司已经推出过一期员工持股计划，将回购来的股份半价转让给内部人。如今，这些内部人已将所持股份全部减持套现，短短1年时间暴赚231%，收益率超过巴菲特10倍。

与此同时，云南白药还推出了股票期权激励计划和激励基金计划，仅股票期权激励计划就授予股票期权2000万份，对应最新市值接近25亿元。

云南白药多种形式激励内部人的行为值得肯定。但是，激励计划并没有真正做到激励与约束对等，设置的考核门槛过低，完全是在用上市公司的钱来给内部人派发巨额红包，只能是肥了内部人、损害外部股东利益。

回购股份半价转给内部人

3月17日，云南白药发布公告称，拟推出2021年度员工持股计划，本次员工持股计划涉及的股票来源为公司回购专用证券账户内已回购的公司股份，股票总数累计不超过公司现有已回购的股份总额1770万股，占目前公司股本总额的1.31%。

按照3月24日收盘价123.98元/股计算，云南白药本次员工持股计划，拟持股份对应市值高达21.94亿元，金额巨大。

这并非云南白药首次推出员工持股计划。

2019年10月，云南白药发布第一期员工持股计划（草案），本员工持股计划股票来源为公司回购专用账户已回购的股份，即2019年1月4日至2019年8月31日期间公司回购的股票330万股，占公司总股本比例0.26%;本员工持股计划购买回购股票价格为37.07元/股，不低于公司回购股份均价（74.13元/股）的50%。……