□ 闫建涛 李 彦

由于1～4 月国际油价出现史无前例的暴跌，2020年成为公认的“黑天鹅”之年。2020年国际原油（布伦特期货）均价为43.19美元/桶，较2019年下跌32.69%。全年国际油价走势呈现“跌—涨—稳”的特征，油价一季度持续下跌；二季度先跌后涨，4月甚至出现了史无前例的负油价，5月开始逐渐恢复；三季度先稳后小跌；四季度先稳后涨。

2020年国际油价的主流波动幅度在15～20美元/桶，WTI波动区间为-37.63～63.27美元/桶、布伦特波动区间为19.33～68.91美元/桶，最高峰出现在1月上旬，最低谷出现在4月下旬。布伦特围绕30～45美元/桶进行波动的时间居多，12月才突破至45～50美元/桶区间。1～4月波动剧烈，6月中旬以后波动幅度显著收窄，11～12月出现涨势。

利空因素叠加带来持续性压力

2020年WTI和布伦特原油价格走势图。数据来源：隆众资讯。胡娅囡 制图

2020年国际原油市场走势有四个较为显著的特点：“恶性暴跌，惊心动魄”。1～4月国际油价出现史上罕见的恶性暴跌，1月中旬中国发生疫情导致需求预期骤然转弱，2月下旬海外疫情开始蔓延加剧，3月6日OPEC（欧佩克）与非OPEC减产会议谈崩（单日百分比跌幅为1991年1月海湾战争以来最大），沙特与俄罗斯开启价格战模式。诸多利空因素叠加，导致油价跌跌不休、坠入深谷。国际油价在2008～2018年间创造的所有历史低点，2020年3月仅用了12天就被轻松打破。布伦特最终跌破20美元/桶的坚硬“钻石底”，直逼2001年互联网泡沫破裂后的低点记录，3月初至4月底阴霾笼罩，撼动人心的低价维持了长达两个月的时间。

“历史上首次负油价”。2020年4月20日，载入史册的一天，WTI05合约收盘结算跌至-37.63美元/桶，出现了原油市场有史以来的首次负油价。……