臧亚峰，赵淑芬，杨征，王国庆

（唐山银行股份有限公司，河北 唐山 063000）

一、中小银行净值型理财产品特征

（一）产品类型及风险等级

固定收益型产品超九成风险等级较低（见图1）。从产品类型来看，2019年一季度到2021年三季度，中小银行发行的净值型产品绝大多数为固定收益类产品，占总发行净值型理财产品的93.95%，混合类产品占比为5.15%，权益类产品占比较小，为0.9%。从风险等级来看，发行的净值型产品风险等级较低，二级风险产品占比达73.2%，一级风险产品占比22.14%，两者合计占比超九成。

（二）产品起购金额

绝大多数产品起购金额较低，集中在1万元到5万元之间。对中小银行2019年到2021年三季度发行的净值型产品进行分析可知，大多数产品起购金额不高，集中在1万元到5万元之间，其中1万元起购金额的产品占比超五成，达52.46%，1万元到5万元为起购金额的产品占比36.79%。因此，中小银行倾向于发行起购金额在1万元（包含）到5万元之间的净值型产品，投资门槛不高，利于做大产品规模。

（三）产品收益表现

1.产品业绩比较基准

绝大多数产品业绩比较基准集中在4%～5%（见图2）。2019年到2021年第三季度中小银行发行的净值型理财产品中，业绩比较基准处于4%～5%范围的占比62.49%，4%以上的占比达64.94%，处于3%～4%范围的占比34.68%。总体看，处于3%～4%与4%以上产品合计占比已超九成，仅有0.39%的产品业绩比较基准在3%以下。由于中小银行主要通过提高业绩比较基准与其他大型银行及理财子公司竞争，因此中小银行的业绩比较基准在行业中较为可观。……