张节松

淮北师范大学经济与管理学院, 安徽淮北 235000

中华人民共和国国务院于2014年发布《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(国发[2014]29号)，明确保险是现代经济的重要产业和风险管理基本手段，围绕保障和改善民生，将保险纳入灾害事故防范救助体系，鼓励各地根据风险特点，探索对台风、地震、滑坡、泥石流、洪水及森林火灾等自然灾害的有效保障模式，建立巨灾保险制度．同年7月，深圳成为中国第1个巨灾保险试点，随后宁波、云南、四川、广东、黑龙江等地相继开展巨灾保险试点，巨灾保险试点工作拉开帷幕．

巨灾破坏性强，随时可能产生高额索赔．保险公司的承保能力有限，巨灾风险的合理分散直接关系到保险公司的经营稳定性与长足发展．为了转移风险并增加承保风险能力，近年来出现一种新型风险转移工具——保险连接债券[1]．保险公司或再保险公司通过与银行合作，发行巨灾保险债券，搭起保险与资本市场之间的桥梁．借助资本市场的雄厚资金提高保险公司的承保能力，同时也为投资者提供一种新的投资途径[2]．2015年7月1日，中国第1只以地震风险为保障对象的巨灾债券在境外市场成功发行．此类巨灾债券在逻辑特征上具有保险产品属性，结构特征上又具备金融产品属性，这种双重属性特征、巨灾风险发生频率及其造成损失规模的难以预测性，使得巨灾风险债券的估值比纯金融衍生品定价更困难，至今仍未形成统……