张琳若，刘科巡

（辽宁工程技术大学 工商管理学院，辽宁 葫芦岛 125105）

0 引言

企业资源可以分为有形资源和无形资源两类，同时具有不可流动性和不可复制性。企业是资源的集合体，其目标集中于资源的特性及要素市场，并以此来解释可持续的经营成果与竞争能力[1]。集团企业资源配置的效率直接影响企业竞争力及发展能力。“内部资本市场理论”由ALCHIAN[2]和WILLIAMSON[3]提出，他们发现企业边界扩大所带来的契约内部化，有利于节约交易成本。通过内部资本市场配置资源能够加强集团对资本使用的监督，缓解融资约束。目前很多企业集团内部资本市场尚不完善，利益输送、过度投资等问题导致其资源配置效率不高。以南岭集团作为研究对象，分析其内部资本市场资源配置效率的影响因素，有助于解决如何提高资源配置的效率问题。

1 文献综述

LAMONT[4]针对油田企业内部资本市场能否实现资源重新配置进行研究，发现某一公司的现金流量会影响到其他公司的投资，即存在一个内部资本市场在集团内部进行资源再分配的问题。SHIN等[5]、GELFER等[6]在LAMONT研究基础上，对联合企业以及控股公司内部资本市场存在性进行研究，证实均存在内部资本市场。STEIN[7]通过构建双层代理模型，确定部门高管的寻租行为会导致资源调配时出现扭曲，造成高效率部门对低效率部门交叉补贴的现象。RAJAN等[8]认为，企业内投资机会的分散程度越高，平均主义性质的交叉补贴越显著，即企业投资过程中存在的交叉补贴越普遍，多元化减值就越严重。……