李兴然

美东时间周四，美国股市大跌，截止收盘，道指跌559.85点，跌幅1.75%，报31402.01点;纳指跌478.54点，跌幅3.52%，报13119.43点;标普500指数跌96.09点，跌幅2.45%，报3829.34点。盘面上，科技、能源、航空、银行、区块链、工业大麻、新能源汽车、贵金属概念股全线下挫，热门中概股多数下跌。

当日的7年期美债标售堪称灾难，衡量需求的投标倍数创历史最低，包括外国央行的间接购买人获配比例创2014年来最差。结果出炉后，各期限美债收益率开启“放飞”模式，10年期基债收益率连续涨破1.5%和1.6%两道关口，股市也崩了。

美债没人要了

2月25日周四，美东时间下午1点，即美股午盘后，美债价格闪崩，收益率惊心动魄般飙升。10年期美债收益率连续涨破1.50%和1.60%两道关口，日内暴涨23个基点;7年期收益率短线拉升逾5个基点，刷新日高至1.1882%;5年期收益率飙涨至0.8617%，日内涨约26个基点;两年期收益率涨至0.1877%，日内涨约6个基点;30年期收益率逼近2.40%大关，日内涨约16个基点。

所有这一切竟然源于一场“堪称灾难性”的7年期美债标售。美国财政部当日拍卖620亿美元的7年期国债，衡量需求的指标投标倍数仅为2.04，创历史新低，并远低于此前六次拍卖的认购倍数均值2.35。这一批标售的7年期国债得标利率为1.195%，彭博称这是2月以来最高的截标收益率，而且比美东下午1点拍卖截止时的预发行收益率1.151%大幅高出逾4个基点。

本次拍卖，包括外国央行在内的间接购买人获配了总售出规模的38.06%，创2014年以来最低，从前次标售时的购买比例64.10%大幅回落。这便令包括美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人获配了总售出规模的22.10%，创2020年6月以来最高;具有购买所有未能拍出国债以防止拍卖流产义务的一级交易商获配比例升至39.81%，创2014年以来最高。……