李仲泽，陈钦源，王跃堂

(1.南京大学管理学院，江苏南京 210093； 2.南京大学经济学院，江苏南京 210093)

通信作者：陈钦源(1989—)，男，云南楚雄人，助理教授，博士，从事公司金融、资本市场等研究。

由于新冠肺炎疫情的暴发具有突然性和紧急性，对于实体企业，债权融资在帮助企业缓解短期现金流紧张，安全度过危机方面具有明显优势(1)截至2020年6月20日，已有累计660家公司发行了各类疫情防控专项债券，5家上市公司披露了向银行申请疫情防控专项贷款的公告。。债权融资能力是企业及时缓解现金流压力、安全度过危机的关键。对于资本市场投资者来说，危机之下的企业债权融资能力有可能成为企业价值评估的重要影响因素，但这种关系能否在市场交易中得到及时识别，尚未有学者关注。因此，以2020年1月在我国全面暴发的新冠肺炎疫情作为外生冲击，从债务资本成本的角度探究企业融资约束程度高低(2)Edwards等将融资约束定义为公司获取外部资本的难度越大，成本越高，表明公司所面临的融资约束程度越高。企业融资成本是企业融资难易程度的直观反映，融资交易成本越高，企业融资的可得性越差，面临的信贷约束程度越高。因此，债务资本成本可以直观衡量企业在短期债务融资的难易程度。对于公司价值的影响，这不仅能对企业风险管理具有借鉴意义，而且对正确认识新冠肺炎疫情造成的冲击以及资本市场的作用同样具有启示。

一、文献综述

融资约束问题向来是学术界和实务界共同关注的热点话题，已有研究从融资约束的衡量、融资约束的成因、融资约束可能带来的经济后果以及如何缓解融资约束开展了大量研究。……