外资从金融方向加速流入中国的原因很多，但中国经济的底蕴深厚、前景亮丽则是根本原因。2020年第四季度，世界银行发布报告指出：中国经济表现出的韧性，给了外资投资中国的信心和安全感。中国国家统计局2021年1月18日公布的GDP初步核算数据显示：2020年，中国全年国内生产总值同比增长2.3%，总量超过100万亿元。按现汇价格计算，2020年中国GDP将超过美国GDP的70%，而这个数据在2019年为66%。

2020年，中国成为全球唯一实现正增长的主要经济体，这展现出了中国强大的经济韧性，而且在强有力的疫情防控之下，中国经济长期向好的确定性也远远超过世界其他国家。世界银行2021年1月期《全球经济展望》报告预计：2021年，中国GDP增速或将达到7.9%。这就是中国的经济基本面，在金融开放不断扩大的背景下，必然成为外资加大中国股票、债券持仓的关键动力。

但是，经常项目和资本项目双顺差，这明显预示着外汇资金在流入中国，在人民币汇率市场化的背景下，外汇流入必然导致人民币升值压力不断加大。事实上，从2020年5月27日起，人民币兑美元汇率便一路升值，从当时的7.1765，经历180多个交易日，到2021年2月1日人民币升值幅度高达9.88%，报收6.4669。此外，疫情在美国暴发之后，美元持续贬值也构成了人民币相对升值的动力。当然，从国际角度看，相较于同期欧元兑美元近13%的波动率，人民币兑美元的波动率并不算大。

人民币升值纵然有多重合理因素，但如此升值也会对中国出口企业，尤其是中小加工贸易企业构成现实的利润压力，这会不会抵消为降低中小企业融资成本而做出的巨大努力？……