文凯

2018年，因非洲猪瘟对中国生猪养殖行业重大而深远的影响，生猪产能断崖式下降，催生了史上最强猪周期。2020年生猪出栏52704万头，比2017年下降25.7%。2020年猪价最高飚到40元/公斤左右，创历史新高，老百姓直呼吃不起猪肉，从而抑制了一定比例的消费，特别是影响到中低收入人群。

市场预期猪周期进入下行阶段

2020年末，全国生猪存栏40650万头，比上年末增加9610万头，同比增长31%，恢复到2017年末的92%，生猪存栏连续5个季度环比增长。随着产能逐渐恢复，行业一致预期2021年猪价进入下跌周期。

猪周期不同于大宗商品的周期，其需求端是稳定的，猪周期的本质是受养殖户的成本驱动，当猪价跌落成本线时，养殖户会淘汰能繁母猪，从而减少未来出栏量，进入猪周期底部，在成本线下方停留不超过两个月。而随着出栏量的减少，价格回升，周期底部开始向上。

一般情况下，周期底部从淘汰能繁母猪开始，进入产能缩减阶段需要10个月，而猪价上升从补栏后备母猪开始，到出栏产能恢复需要14个月以上，整个过程大概两年左右，两个轮回一个周期，从前几轮完整猪周期看也是四年左右。

本轮猪周期始于2019年，按照以往规律，大概在2022年进入周期底部，而本次周期因为非瘟的影响，能繁母猪产能受损严重，行业预判会延长一年拖后到2023年进入周期底部。

养殖成本出现了新的变化

猪周期受养殖成本驱动，而养殖成本受种猪价格、二元母猪价格、仔猪价格，以及粮食成本等多重因素影响，而且在周期顶部各种价格波动会很大，比如仔猪价格一年中最低1000元/头，最高2500元/头，飼料中主要的玉米价格一年上涨50%。……