杨旭东，马 青

(1．国家能源集团瀑布沟水力发电总厂，四川 汉源，625300；2．国家能源集团大渡河流域水电开发有限公司，成都，610041)

引言

利率市场化对企业投融资会带来重要影响，目前，国内学者有关利率市场化改革对银行业的影响研究较多，但对实体经济尤其关于资金密集型的水电行业的影响研究甚少。大部分研究认为利率市场化对于企业融资具有正向影响，比如孙丽[1]认为LPR会切实降低实体经济领域的融资成本；胡援成[2]发现利率市场化可以显著缓解企业尤其是小企业的融资约束；董彦立[3]研究表明存贷款利率市场化会使企业的资产负债率呈现下降趋势，债务期限结构呈现延长趋势；张伟华[4]认为利率市场化对企业债务水平存在正向效应；刘玄[5]认为企业大概率选择LPR加减点的形式，以享受降息过程中逐步下行的融资成本，有利于企业减轻偿债负担，维持稳健经营。但也有认为LPR也可能导致企业融资风险的增加，如王京涛[6]认为随着LPR逐步实现市场化利率，其变动频率较以往将有较大提升，对于以LPR浮动利率定价的贷款将面临较强的市场利率波动风险。水电企业承担水电项目的建设和运营管理，是资金密集型企业，水电项目造价高，建设周期长，且贷款周期长，往往长达15年甚至以上，LPR机制改革后，商业银行贷款将主要参考LPR定价，最终贷款利率将直接与LPR利率挂钩，必然对水电项目融资成本带来较大影响，因此，研究分析LPR对水电项目的融资影响，对于企业有效降低融资成本，缓解企业融资难、融资贵，规避市场融资风险，支持高质量发展具有重要意义。……