王 疆，刘 煜

(上海理工大学 管理学院，上海 200093)

一、导言

近年来，跨国并购是中国企业进行海外扩张的主要方式，使企业能够快速进入当地销售渠道，获取资源、技术和管理经验，同时规避长期建设和投资带来的经营风险。而股权选择在企业跨国并购的过程中是一项重要的战略。合理的股权选择能够有效地规避风险，整合后实现最大利益(Lahiri et al.，2013；林季红和张璐，2013)[1][2]；而不恰当的股权选择使企业面临较大的风险和不确定性，从而使企业获得的效益低于预期。先前的相关研究发现，影响股权选择的因素主要从经济自由、国际贸易、金融发展、文化距离等(Lahiri et al.，2013；林季红和张璐，2013； Gaffney et al.，2016； Man Dang et al.，2018)[1-4]方面进行阐述，然而随着技术创新的发展，东道国的研发资源和研发能力等知识资产成为中国企业并购的主要动机；但随着与贸易有关的知识产权协议(trips协议)的颁布，东道国对知识资产的保护走入人们的视野。知识产权是旨在为研发或投资的新技术提供保护，从而为研发活动提供激励的一项权利。尤其是随着美国的特别301法案的推出，世界对知识产权保护的关注也日益加深，那东道国的知识产权保护强度对企业跨国并购的股权选择是否有影响呢？在学术界，有学者认为知识产权保护的增强意味着知识溢出的阻碍加大，对目的是通过模仿和从国外获取技术来发展的跨国企业不利；部分学者则认为较强的知识产权保护具有激励作用，可以改善发明创造并使发明人从中获得回报。……