周振国, 霍正刚*, 佘远彪, 卢建琴

(1. 扬州大学建筑科学与工程学院, 江苏 扬州 225127; 2. 扬州市勘测设计研究院有限公司, 江苏 扬州 225002)

国内外学者针对房地产投资项目风险变化与关联因素的研究已取得了一定进展．Deng等[1]通过投资分析,发现房地产风险与公司的长期投资、长期股权和债务外部融资呈负相关; Spek[2]在负债与房地产关联性方面进行了深入探讨; Lin[3]基于蒙特卡洛方法构建了不同利率下房地产收益率可靠性的关系曲线．不少研究者在房地产投资风险关系、房地产资产现金流量关系、房地产投资方案比选、资产绩效分析等方面做了深入的研究[4-7]．这些研究部分揭示了房地产风险产生的客观规律,发现影响房地产项目投资风险因素较为复杂,既有宏观层面的外部因素影响也有微观角度的内部因素影响．Ronyastra等[8]认为项目选择过程可能涉及多个标准,如财务绩效、市场潜力、风险水平和社会效益等; Yeh等[9]利用二项式期权定价模型和蒙特卡洛方法进行分析,认为影响期权价值期望值主要因素为房地产价格变化率、房地产总销售额现值、持续时间、土地价值持续性因子、土地现值．在当前经济转型期,实体部门增长势头逐步减弱,增加了房地产项目的投资风险．因此,Thilini等[10]应用网络分析模型,Ustundag等[11]采用模糊系统与模糊层次分析相结合的方法,Peng[12]运用蒙特卡洛方法,Giudice等[13]用贝叶斯方法和马尔可夫链混合蒙特卡洛方法, Lee[14]采用Markowitz模型与蒙特卡洛方法对房地……