李 翀，张世铮

(北京师范大学 经济与工商管理学院，北京 100875)

一、经典利息率理论的回顾

(一)魏克赛尔的利息率理论

在经济思想史发展过程的每一个历史阶段，经济学家们都对利息率展开研究。经典的利息率理论主要有魏克赛尔的利息率理论、凯恩斯的利息率理论和罗伯逊的利息率理论，笔者以这三种经典利息率理论为基础来讨论利息率决定问题。

瑞典经济学者魏克赛尔(Knut Wicksell)在1898年出版了名为《利息与价格》的著作，提出了很长一段时间在经济学界具有重要影响的利息率理论。

魏克赛尔区分了自然利率和贷款利率两个概念。他写道：“贷款中有某种利率，它对商品价格的关系是中立的，既不会使之上涨，也不会使之下跌。这与如果不使用货币、一切借贷以实物资本形态进行、在这样情况下的供求关系所决定的利率，必然相同。我们把这个称之为资本自然利率的现时价值，其含义也是一样的。”(1)〔瑞典〕魏克赛尔：《利息与价格》，蔡受百等译，北京：商务印书馆，1982年版，第63页。

按照魏克赛尔的解释，借资资金的供给是存款，借贷资金的需求是投资。假定所有企业家都没有资本，他们借入资金雇佣工人、购买原材料和租用土地进行生产，在扣除了自己才干的收入之后需要向提供资金的资本家支付的利息率就是资本自然利率。资本自然利率是由资本的需求和供给决定的。魏克赛尔指出，如果贷款利率低于自然利率，企业家将获得超额利润，他们将扩大生产，从而导致对劳动和原材料需求的增加，进而导致商品价格的上升。……