苏杰德

贵州东南部的一段高速公路。图/IC

去年至今，北京、上海等多地上市公司发布股权无偿划转的消息，这些股份多转至当地省属财政厅或其指定机构，划转股权比例从2%到10%不等。最引人瞩目的，当属贵州茅台的股权转让。

2020年12月底，贵州茅台的控股股东茅台集团通过无偿划转方式，将持有的5024万股股份划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。贵州茅台近期每股价格在2100元左右，此次划转股份市值约为1055亿元。2019年底，同样的操作已经发生过一次，两次转让的股票数量占贵州茅台总股份的8%。

“记得上一次去贵州时，一个在国资系统工作的朋友说他们很担心卖不出去，我说不要担心这个，卖很容易……8%都减持完拿回来约2000亿元，短期确实可以降低（贵州）负债率，但这相当于把下金蛋的一群鸡捉出来杀了一只。”长期持有贵州茅台股票的深圳东方港湾投资公司董事长但斌发文称：“好公司的股权是稀缺资源，王冠上明珠一般的企业更如此，应该珍惜。”

拿“金鸡”抵债，源于贵州省城投公司的债务负担。信用评级机构中证鹏元评级介绍，截至2019年末，贵州省发债城投公司有息债务规模超过1.2万亿元。截至2020年9月末，根据Wind城投债统计口径下测算，贵州省城投债券余额达2514.55亿元，约占发债城投公司有息债务规模的两成，其中贵阳市、遵义市城投债规模显著高于其他地级市。

“贵州融资已经走上了高速公路，停不下来，要借新债还旧债，而现在能拿出来融资的资产也就是茅台。