何伟文

受美国疫情暴发后财政赤字猛增和美联储无限量放水影响，去年4月以来美元对主要货币汇率持续下跌。从2020年4月1日到2021年1月22日，中国外汇市场美元兑人民币中间价从7.07跌至6.46，跌幅8.7%。美联储公布的美元兑主要货币广义实际汇率指数，从2020年4月的113.4246跌至12月的103.9972，跌幅8.3%。摩根士丹利前首席经济学家罗奇去年10月曾警告，美元汇率离崩跌不远，2021年可能比2020年3月时的高峰下跌35%。拜登政府候任财长耶伦1月19日在参院听证会上则表示，不会以压低本币汇率来获取相对优势。这又被市场解读为强势美元政策回归。

美元的下跌和中国经济的出色表现，引起国际上看好人民币的预期。去年10月，世界最大对冲基金桥水基金创办人达利欧预测人民币将更快成为世界储备货币，人民币国际化将改写美元秩序。印度政府前首席经济顾问苏布拉·马尼安则新近提出，2021年会否成为人民币年。因此问题是：第一，美元会否继续直线下跌？第二，美元疲弱是否意味着美元霸权的结束，或走向结束？第三，人民币能否迅速成为世界主要储备货币？

关于第一个问题。1971年8月15日与黄金脱钩以来，美元一直处于强弱交替态势。直至上世纪90年代，强势美元或弱势美元大致是10年为一个周期。2008-2009年金融危机改变了这一走势，但也呈现不定期轮回态势。美元兑主要货币广义实际汇率指数2006年1月为100.0，到2008年4月跌至86.8518。全球金融危机后美元避险功能增强，2009年3月美元这一指数回到101.5492，大致回到2006年1月原点。……