尹烨天，王定祥，辛卓遥

西南大学 经济管理学院，重庆 400715

近年来，全球经济发展不平衡问题加剧，这种不平衡既可能表现在国与国之间的发展不平衡，也可能表现在一国内部和对外经济交易失衡等问题上，而对外经济交易失衡主要表现为国际贸易中反映商品和劳务贸易的经常项目收支失衡，即经常项目余额减少，甚至转逆．一个外汇短缺的发展中低收入国家在国际贸易中常追求经常项目顺差，经常账户盈余状况又会受到国内供求的影响，当国内社会总供给小于总需求时，需要通过增加进口来满足国内供给，维持物价稳定，从而可能导致经常项目差额转逆，余额大幅度下降．

1996年以来，中国经常账户余额长期处于盈余状态，从1996年的72亿美元上升到2008年的4 206亿美元，占GDP比例高达9.94%．与中国形成鲜明对比，美国则是持续的贸易逆差．美国经常项目赤字规模由1996年的1 247亿美元扩大到2006年的8 035亿美元，占GDP比例上升至6%．从世界银行数据来看，各国普遍存在经常项目失衡的现象，并且与金融危机息息相关．2004-2017年，各国经常账户余额占GDP的比例在经历最高点后受2008年金融危机影响下降，但近年来有平稳上升趋势，其中英、韩等国维持经常项目赤字，德国经常项目已从赤字转为盈余．

学术界已有共识，影响各国经常项目余额的因素众多，不仅与国内经济结构和需求结构有关，也受到国外需求结构和产出结构的影响．在国际分工趋于稳定的格局下，经常项……