张会芳 福建师范大学经济学院

一、问题的提出

长期以来，货币流通速度都是人们关注的焦点问题。传统衡量货币流通速度的指标为GDP/M2，根据国家统计局数据统计，我国货币流通速度在这三十年来一直处于持续下降的状态，由1990 年的1.23 下降到2019年的0.5。我国学者对货币流通速度下降原因分析主要有以下几种。唐国兴、徐剑刚研究发现大量引进外资货币供给压力增大，使得货币流通速度下降[1]。赵留彦等研究发现金融市场的繁荣对货币需求有推动作用，而且金融市场活跃度越高，货币流通速度越慢[2]。王延军和温娇秀发现我国第一、二产业占比下降和第三产业的上升，我国货币流通速度会进一步减缓。[3]。刘晓欣和梁志杰发现随着虚拟经济产生的交易在GDP 占比的提高，会降低货币流通速度[4]。本文将基于资本周转理论，从影响周转速度的生产过程和流通过程两因素出发，分析我国货币流通速度下降的原因。

二、货币流通速度下降原因分析

本文要研究的货币流通速度与资本周转速度有着密切联系的，“资本周转的加速本身就包含着货币流通的加速”，随着资本周转速度的增加，货币资本的循环也会加快，那么货币流通随之加速。《资本论》二卷中，马克思指出资本周转过程是生产过程和流通过程的统一。

（一）生产过程因素：固定资产投资

1.整体层面：全社会固定资产投资占比过大

根据马克思提出的资本周转理论，生产资本的构成是生产过程中影响总资本的流通速度的重要因素。……