□文/马婧轩 李维刚

（佳木斯大学经济与管理学院 黑龙江·佳木斯）

［提要］ 本文以我国证监会同意注册批复的第一家实行双重股权结构的公司——优刻得科技公司为例，就双重股权结构下公司治理效应进行研究。阐述优刻得公司基本情况，探究优刻得公司实施双重股权结构上市的意义，分析双重股权结构下优刻得公司所取得的治理效应，旨在为日后理论界和学术界对于双重股权结构下上市公司的研究提供一定理论参考。

改革开放以来，我国资本市场蓬勃发展，股票市场作为资金市场的重要内容得到了长足发展。在资本市场高速发展的大环境下，我国很多公司纷纷选择上市，希望通过股票上市来融得更多地资金，夯实公司现金流。在股权结构上，我国上市公司遵循“同股同权”的股权结构，但是这种股权结构并不利于部分公司上市积极性的提升，因为诸如阿里、京东等一些科创型公司在运营过程中需要大量的资金流作为支撑，如果选择“同股同权”的股权结构进行上市，那么在资本市场获取大量资金的同时也会面临着股权稀释的问题，如果公司高管在公司中所持有的股份在融资过程中出现了稀释情况，后续就会出现公司高管控制权风险，不利于公司治理的稳定性。为了确保公司治理的稳定性，诸如阿里、京东等科创型公司则选择了在美国和中国香港上市。

2019年6月科创板正式开板，在开板之前证监会已经在《上海证券交易所科创板股票上市规则》明确了科创板上市企业股权结构问题，终于允许设置差异化表决权股权结构的企业上市这一内容意味着“双重股权”结构得以在科创板上市的企业中实施。……