侯晓辉，王 博

(西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安 710061)

一、引 言

随着金融学理论和现代计算技术的发展，金融与科技深度融合的重要性愈加凸显[1-2]。基本面量化投资作为一种结合基本面价值分析与量化技术的投资方法，成为近年来投资领域研究的新热点。随着中国资本市场的飞速发展，以及基本面信息越来越海量化、复杂化，学界和业界都需要寻求更科学、更高效的方式来处理基本面信息。基本面量化投资应运而生，其运用现代量化工具对估值指标进行筛选和排序，进行深度分析并制定相应的投资策略。股票市场自从诞生以来就成为学者们研究的焦点[3]，同时遵循学术界的传统和理论发展脉络，本文对基本面量化投资的研究限定于股票投资。

目前关于基本面量化投资深度融合的理论研究和实践应用相对较少，本文在回顾国内外相关文献的基础上，分别探讨了基本面投资、量化投资的概念和理论实践的发展，介绍了两种投资方式的理论基础，在此基础上系统梳理了相关实证研究及基本结论，最后对未来的研究工作进行展望。

二、基本面量化投资概念内涵及演进

(一)基本面分析与价值投资

通过定量与定性的方法，分析与公司相关的经济和金融数据来衡量证券内在价值，被称为基本面分析(Fundamental analysis)。基本面分析的理论发展和实践应用可以追溯到价值投资理论创始人Benjamin Graham的经典著作《证券分析》，他指出，对股票的投资应当基于对股票内在价值的判断，股票的价值是由其基本面因素所决定的[4]。……