进入2020年以来，影响全球金融格局的不仅有新冠疫情的冲击，也有美联储的政策以及美元指数的动荡。前三个季度，美元指数在波动中下行，人们担忧弱势美元周期是否已经开启。而另一方面，我国经济的率先回升以及国际收支和外贸的稳健改善，还有5月中旬以来人民币兑美元名义汇率的不断上升，也引起了人们的关注和思考，人民币是否进入了升值周期？美元周期的外溢性，叠加人民币周期，又会对我国经济回升和深化汇率改革带来怎样的影响？

钟伟：欢迎两位参与本期的“圆桌”讨论。美国政府应对新冠肺炎疫情的方式，终结了美国经济逾10年的超长经济景气，美国经济和金融都陷入了剧烈波动。想请两位讨论的是美元周期。近两次较大的美元周期，一次是2016年年底，特朗普赢得大选后美元指数的强劲上升；新近一次则是年初至今美元指数的起和落。考虑到美国经济修复的节奏、美联储政策框架变动等因素，人们开始担心接下来是否会开启一轮美元弱势周期？两位对美元周期有何预判？

张礼卿：自1971年布雷顿森林体系崩溃以后，美元步入了一个强弱趋势交替呈现的周期性发展格局。大致来说，每隔15—20年会构成一个完整的长周期。1971年美元与黄金脱钩开始了长达近10年的贬值，1980年左右触底后回升至1985年广场协议签订后见顶，大致15年。之后开始一路下跌至1992年，然后经3年时间的徘徊后自1995年再度上升至2001年，大致16年。2001年后进入了一个比较长时间的下行通道，在2008年次贷危机时触底并徘徊了6年左右，至2014年开始回升，大致在2017年达到高点。……