何小钢 罗 奇 冯大威

一、中美投资总体趋势

中美建交40年来，双边经济贸易逐步形成互利互惠、互相依赖的格局。虽然中美经济贸易往来体量巨大，但双边直接投资规模还较小。美国荣鼎公司统计数据显示，2015年之前，尽管美国对华投资均远高于同期中国对美投资，但历年来美国对华直接投资占其对外总投资的比重较低。中国对美直接投资起步虽晚，但2009年之后开始急剧攀升。在2015年，中国对美投资高达153亿美元，而当年美国对华投资约为137亿美元，在相互投资上中国首次实现对美国的反超。此后，美国对华投资走势一直平缓，中国对美投资成为两国间FDI的主要增长点。然而，近两年中美两国贸易摩擦持续升温，双边投资贸易发展面临40年来前所未有的挑战。

(一)中国对美投资流量和存量：总量数据分析

得益于改革开放之后中国经济飞速发展以及政府“走出去”战略的有效实施，我国企业逐渐加快了在国际上投资的步伐。但是，就目前看来，美国在中国对外投资中所占比重以及中国在美国引进外资中所占比重均较低。数据显示(见图1)，中国对美投资起步较晚， 2009年以后才开始快速上升。从存量上看，中国对美投资总额从2000年的不到1亿美元上升到2009年的45.4亿美元，增长幅度并不大，这一阶段中国对美投资进展缓慢；而自2009年开始，中国对美投资进入蓬勃发展时期，截至2018年，存量投资已经上升到1452亿美元。从流量上看，2009年中国对美投资额为7.03亿美元，至2016年已经达到了464.9亿美元，在这期间投资额增加65倍，年均增长率高达82%。……