学刚看市

近期北方港口现货煤价易涨难跌

近期，北方港口动力煤市场的基本面保持卖方市场倾向，与此同时，一些影响市场情绪的碎片化信息较多，现货动力煤购销和价格走势随之改变。

影响近期北方港口现货动力煤价格运行的主要因素有以下几个方面。

第一，北方四港的动力煤市场保持卖方市场格局。从北方港口动力煤市场运行的基本面看，其一，尽管近1 周来大秦线运量的日均煤炭发运量达到130 万t 以上的“满发”状态，但是在需求持续热络、港口下水量有增无减的背景下，北方港口动力煤库存回补态势受挫；其二，在北方港口动力煤库存低位运行的局面下，5500kcal/kg 这一较高热值现货动力煤的资源继续偏紧，延续加价采购倾向，对北方港口现货动力煤的整体价格形成支撑；其三，从库存的相对指标看（见附图1），近1 周来北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）的动力煤“货船比”指标持续运行在合理估值下线水平之下，表明北方四港的动力煤供求关系仍然处于卖方市场局面，继续对北方港口现货煤价形成支持。

第二，下游港口库存过低、煤价保持上涨。相关数据表明，近期下游中转和接卸港口的动力煤库存明显低于2019年同期水平，其中长江内主流接卸和转运港口的表现得尤为突出，截至11月18日，同比减少了近500万t，降幅超过了40%，已经降至3年来最低水平，上述局面促使长江内的现货动力煤价格持续走高，近1 个月来的累计涨幅也高于北方港口现货煤价的涨幅，对北方港口现货动力煤的需求和煤价带来利好。

第三，核心产地煤炭出矿价格止跌回升。近期，在与沿海地区动力煤市场关联紧密的榆林和晋北地区，受安全生产检查、降雨和降雪等多种因素的干扰，煤炭生产、产量及对外供应受到影响，煤炭出矿价格大多出现上涨；同时，与沿海地区动力煤市场关联紧密的鄂尔多斯地区，降雨和降雪以及该地区个别区旗加强“煤管票”管理的传闻，导致近期鄂尔多斯市的日均煤炭产量从高位回落，煤炭的出矿价格出现回升，而且煤炭公路外运量明显下降，三大核心产地的煤炭资源状况和价格走势，对北方港口现货动力煤价格形成支撑。

第四，发电企业对内贸动力煤的招标采购有所增加。近期，陆续传出沿海地区部分大型发电企业对2020 年11 月下旬之后的动力煤需求进行招标采购的消息，综合看有以下3 个特点：采购招标的对象主要是内贸动力煤；招标采购的频次有所增多、数量有所增大；已经公布的中标价格大多高于当前北方港口的现货动力煤价格指数。上述3 点对近期北方港口动力煤市场从需求和价格2 个方面形成支持。

第五，主管部门保供努力继续施压看涨情绪。近期，继国家发改委经济运行调节局主要负责人对相关媒体表示，国内煤炭、天然气生产稳定，进口还有进一步增长空间，资源供应总体充足，2020 年冬季的煤、气价格不具备大幅上涨基础之后，在11月17 日召开新闻发布会上，其新闻发言人也表示，尽管入冬以来用气用煤需求有所增加，但是国家发改委积极协调主要保供企业灵活采取增产增供措施，加强资源统筹平衡，入冬以来保供形势总体平稳有序，用气用煤需求得到较好保障，不仅限于近期例举的主管部门持续的保供努力、措施及其落实过程，给近期现货煤价走势造成一定的心理压力。

另外，增加沿海其他地区进口煤炭指标的传闻再起，虽然真假有待确认，但是对动力煤期现市场的看多情绪仍然带来压制作用；11月18日以来，全国大范围内出现快速降温天气，但是对动力煤市场的影响有待观察等。

煤炭市场需求继续看好 煤价回归绿色区间难度不小

上游产地煤价暴涨，叠加进口煤配额耗尽，电厂日耗增加，三大利好促使国内市场空前活跃，煤价再次迎来上涨；贸易商坐地起价，按指数上浮报价。雨雪天气即将降临，我国华东、华中地区气温也下降了10°C，民用电负荷提高，带动电厂耗煤数量增加。前周，部分地区放开少量进口煤配额，但对改变市场格局帮助不大。2020年底之前，煤价回归至绿色区间难度不小。

1.煤价易涨难跌

从上游供应、发运成本以及下游需求、进口煤限制等方面综合分析，港口市场煤价格降至600元/t以下的黄色区间难度不小，降至570 元/t 的绿色区间可能性更低。预计2020年底前1个多月，市场煤价格将在600～615元/t之间波动。

近期，煤炭主产地接连发生煤矿事故，晋陕地区先后开展煤矿安全排查整治行动，生产供应受到影响，坑口价格仍有支撑。临近年底，煤炭企业和铁路部门均要保安全，生产和运输节奏可能会放慢，煤炭供给引发市场担忧。而产地煤价下跌不易。主产地煤矿生产积极性较好，整体供应正常，煤价保持坚挺。内蒙古鄂尔多斯地区煤矿开工率保持在高位水平，下游客户采购需求较好，拉煤车明显增多，销量同比高于2019年同期水平。冬季取暖期，尽管内蒙古等地煤炭生产和发运也在增加，但部分资源需要支援东北和华北地区，流向环渤海港口的煤炭资源增量不明显。产地煤价高位，在很大程度上支撑了港口煤价。

大秦线秋季检修结束后，日均发运量恢复至125万t，但在需求不弱、封航没有出现的情况下，港口煤炭调入量、调出量大体相当，环渤海港口煤炭库存整体在2050 万t 左右窄幅震荡，且江内库存继续下滑。下游需求不弱，电煤消耗加快，曹妃甸港库存持续减少，江内询货需求增多，华南电厂询货也有所增多，促使环渤海港口下锚船和预报船舶数量保持相对高位，支撑港口煤价保持坚挺。此外，进口煤限制，国内市场空前趋好。10 月份，我国进口煤炭1372 万t，同比下降46%，进口量接近腰斩。而国内经济大循环为主的情况下，国家全面放开进口煤的概率非常小。

2020年1-4月份，在国内煤炭需求不好的情况下，进口煤大量涌入，不但占用大量进口煤配额，而且造成国内煤价大跌；而进入下半年尤其年底，进口煤配额接近耗尽的情况下，煤炭需求却出现回升，促使国内优质煤炭更加紧俏，带动煤价上涨。临近年底，多数消费终端采购进口煤“额度”所剩无几，促使前期寄希望国家出台政策、增加进口煤配额的用户纷纷将采购重心向内贸市场转移。未来一段时间，工业生产仍处于旺季。随着华东、华中地区大面积降温，社会用电负荷将有所回升，在水电等清洁能源的替代进一步减弱的情况下，火电耗煤需求将稳步回升。

2.电厂积极采购

截至目前，全国重点电厂存煤1.02亿t，同比增加600 万t，可用天数高达28d。“迎峰度冬”之前，电厂积极拉煤、存煤无可厚非。电厂库存如此之高的情况下，下游拉运积极性依然高涨。而在各方增产保供的积极努力下，煤价依然在红区徘徊。

2020 年下半年，进口配额减少，国家对进口煤严格限制，国内市场明显转好，港口煤价上涨加快。进口煤减少之后，失去了一个重要的价格调节杠杆，促使月度长协和市场煤价格双双被拉高，造成国内煤价整体偏高。大秦线、蒙冀线运量出现稳定增加，但由于环渤海港口调出量也保持在高位，且未出现长时间的封航，因此，各港口库存依然偏低，累库速度较慢。在秦皇岛港，低硫优质煤依然紧缺，受拉煤船舶不少、调出量较多以及山西朔州煤矿事故等因素影响，港口贸易商挺价情绪增强。

应国家保供增运政策号召，大秦线日均发运量缓慢回升至125万t，环渤海港口煤炭调进量略大于调出量，库存小幅增加至2090 万t 左右，但较2019年同期仍减少600万t，尤其秦皇岛、曹妃甸、京唐三港存煤继续处于低位，结构性缺货现象犹存。另外，江内煤炭库存也在下滑，煤炭报价也出现上涨；尽管沿海电厂存煤可用天数不低，但库存并未达到高位，一旦日耗增加，存煤会急剧减少。因此，部分电厂开始增加船舶运力，拉运煤炭。

环渤海港口煤炭供应紧张已经缓解，但高卡低硫煤依旧紧缺；港口资源紧张，贸易商不愿低价出售，挺价情绪依然浓厚。尽管重点电厂存煤较高，但沿海电厂存煤处于中位，拉运积极性依然存在。随着天气逐渐转冷，下游用电量增加，采购需求不断增加，电厂释放需求增加。主产地销售良好，价格整体上涨趋势运行。主产地陕西及山西地区接连发生两起矿难事故，受此影响部分煤矿停产，加之临近年底，为保安全，煤矿生产积极性减弱，资源供应偏紧。尤其澳洲煤停止接卸后，华南等地用户积极寻找能够替代进口煤的国内煤种，供应紧、需求好，后期煤价仍有一定支撑。担心电厂日耗增加后，煤炭供应会出现问题。近期沿海电厂日耗有所增加，库存与可用天数也有回落，对动力煤需求加大；供暖、民用和工业用电仍然处于高位，面对拉尼娜带来的寒冬，后期用煤有望维持高比例增长。一旦沿海电厂日耗增加，可用天数下降，可能出现用煤紧张局面。因此，用户未雨绸缪，拉运积极性高涨。

3.煤价跌幅有限

受拉煤车增多、销量增加，叠加事故影响，带动市场情绪转好，晋陕蒙等地煤价出现全面上涨局面。环渤海港口方面，累库效果一般，市场高卡低硫煤严重缺货。此外，受产地矿难影响，市场看涨情绪增加，发运企业报价普遍上浮。而下游需求主要以长协煤兑现为主，大部分电厂对高价市场煤接受程度不高。但是受外煤采购渠道阻碍影响，广东省部分用户上调国内煤炭接货价，与此同时，江内交易价格也上涨了6 元/t。目前，长江沿岸、南方接卸港口库存普遍处于低位，下游存在一定的补库需求，加上后期冬储的提前采购，使得海运运费大幅上涨。

前周开始，有关进口放松消息再起，现实与预期博弈，消息频出不确定性增多，但从国家政策以及构建国内循环为主体的角度出发，未来一段时间，国内煤炭仍为采购重点，卖方市场仍占主导地位。广东省申请的2861 万t 新进口额度最终获得200～300万t新额度；江西省和广西省各获得了100万t 进口额度，浙江省获得200 万t 额度，而江苏省也获得了200～300万t进口额度。进口政策松动，终端进口煤招标采购增多，2020年内有新增额度预期下，下游北上拉煤的积极性有所放缓，市场观望再增多。近几日的消息来看，进口煤政策的放松程度多超预期，在政策的指引下，预计煤价会向600元/t回调。11 月20 日开始，盘面震荡偏弱，重心下移，空头显现一定主动，预计仍有回落空间。有专业分析机构调研后得出结论，目前，2020 年内并无多少新增额度，多数为处理少量前期滞港未通关的货物，澳煤并没有放松迹象。前周，虽有部分终端招标采购，且市场询货较多，但都是2020年底到货、2021年1 月份通关的货盘，对于目前的下游补货并无实质性支撑，也就是说国内煤炭仍为采购重点。

港口方面，环渤海港口煤炭调入量小幅回升，但整体库存偏低，市场煤交易呈现供需双弱态势，且目前国家保供抑价信号较为鲜明，并不断对市场施压。此外，电厂库存偏高位运行，我国南方地区天气较2019 年同期偏高，终端持续累库，也在一定程度上遏制了煤价的过快上涨。但是随着时间的推移，煤价利好因素开始增多。首先，在冷冬预期下，冬储需求可期，叠加非电终端正处于生产高峰期，电厂日耗将出现恢复性增长。其次，广东、江苏等沿海地区适度增加进口煤配额数量很少，意味着国内煤仍为采购重点。再次，沿海沿江地区工业企业开足马力，冲刺全年生产任务，耗煤需求边际支撑良好，到港拉煤船舶不会减少。

澳洲煤停止接卸，进口煤配额减少，国内煤炭供应缺口逐渐显现。电厂在高库存的情况下，后续煤炭调入渠道存在隐忧。目前，秦皇岛港、黄骅港下锚船出现增加，表明新一轮采购将拉开序幕，促使贸易商继续挺价。月度长协价格虽然已经下调，但下调幅度不大，仍在红色区域，国内煤价继续呈高位运行态势。电厂日耗恢复性增加，冬储拉运，叠加上游安全检查，严控进口煤，港口库存回升缓慢等等，均会助推煤价继续偏强运行，后续市场形势乐观，预计煤价继续在红色区域徘徊、震荡。随着电厂日耗的增加，下游接货价格上调，拉运积极性不减，促使煤价再次趋稳。前周，上海、江苏等地气温下降，促使华东地区进入速冷模式，民用电负荷将出现增加，电厂日耗猛增。预计本周，煤炭市场形势继续趋好，即使市场煤价下跌，跌幅也有限。

（慧民）

2020年1-10月份全国煤炭经济运行情况

中国煤炭工业协会日前发布的数据显示，据协会测算，1-10月份，全国煤炭消费量32.4亿t左右，同比下降0.8%；其中10月份全国煤炭消费量3.1亿t左右，同比增长0.9%。

10 月底，煤炭企业存煤6100 万t，环比下降4.3%。全国主要港口合计存煤5775 万t，环比减少637万t、下降9.9%。

此外，1-9月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资额同比增幅回落，累计同比增长0.4%，其中民间投资同比下降13%。

1-9 月份，全国规模以上煤炭企业营业收入14149.2亿元，同比下降12%；利润总额1544亿元，同比下降30.1%。协会直报大型煤企1-9月份利润总额（含非煤）929.6亿元，同比下降25%。9月底，规模以上煤炭企业应收账款2778.9 亿元，同比增长12.6%。

中煤协指出，预计我国宏观经济将保持回升态势，能源需求将继续得到支撑。

后期随着北方地区陆续进入取暖机，预计冬季取暖煤需求将比较旺盛，电厂煤耗有望较快增加，电煤需求将逐步增加。而各行业用电量的增加也将支撑电煤需求增长，不过电厂存煤水平较高将制约电煤需求增长的幅度。与此同时，钢铁、建材等行业的耗煤也将保持增长。

此外，随着气温下降，水电光伏发电出力将会减少，预计非化石能源发电对煤电的替代作用将有所减弱，有利于电煤需求的增长。

供应方面，增产保供事宜与安检限产并存，叠加进口煤限制政策的影响，预计煤炭供应总体充足。

综合来看，中煤协预计，四季度，全国煤炭市场供需整体将维持相对平衡局面，煤炭价格将以稳为主、小幅波动，但不排除局部区域、个别时段出现供应偏紧的情况。

存在的问题主要有：煤炭行业效益大幅下滑，部分企业经营压力较大；煤炭中长期合同签约困难和约束力不强问题依然存在；老煤矿企业转型升级脱困发展依然困难；企业融资、资产债务处置和人员安置等问题依然存在。

为此，中煤协给出了相关建议：加强团结协作促进行业长期健康发展；保障冬季煤炭安全稳定供应；坚持和完善煤炭中长期合同制度；坚持和完善“基础价+浮动价”的中长期合同定价机制。

11月中旬内蒙古全区动力煤坑口价格略涨

内蒙古发改委消息，据各盟市上报的煤炭价格监测数据显示，2020年11月中旬，内蒙古全区动力煤坑口价格略涨，电煤购进价格略降。

11 月15 日，全区主产地动力煤平均坑口结算价格为241.16 元/t，与2020 年11 月5 日相比（以下简称“环比”）略涨0.05%。

其中，东部地区褐煤平均坑口结算价格为227.85 元/t，环比略涨0.11%，鄂尔多斯市动力煤平均坑口结算价格为293.33元/t，环比持平。

与2019年11月15日相比（以下简称“同比”），全区动力煤平均坑口结算价格上涨15.23%。其中，东部地区褐煤平均坑口价格同比上涨23.76%，鄂尔多斯市动力煤平均坑口价格同比上涨18.92%。

11 月15 日，全区电煤平均购进价格为230.02元/t，环比略降0.62%，折算为标准煤（7000kcal/kg）后平均值为453.33元/t，环比略降0.72%。

其中，东部地区电煤平均购进价格为219.37元/t，环比下降1.46%，折算为标准煤后平均值为512.52元/t，环比下降1.42%。西部地区电煤平均购进价格为238.55 元/t，折算为标准煤后平均值为405.89元/t，环比均持平。

全区电煤平均购进价格同比上涨11.28%，其中，东部地区电煤购进价格同比上涨11.28%，西部地区电煤购进价格同比上涨11.28%。

10月份山西省规模以上原煤产量同比增长13.9%

山西省统计局消息，2020 年10 月份，山西省规模以上原煤产量9543.5万t，同比增长13.9%。1-10月份，山西省规模以上累计原煤产量86728.8万t，同比增长6.1%。

10月份煤炭工业增加值同比增长13.3%，1-10月份增加值同比增长5.6%。

此外，2020年10月份山西省规模以上焦炭产量920.5万t，同比增长13.2%。1-10月份规模以上累计焦炭产量888.2万t，同比增长7%。

10月份炼焦工业增加值同比增长13.5%，1-10月份增加值同比增长7.7%。

2020年10月份山西省规模以上煤层气产量6.2亿m3，同比增长3.7%；1-10 月份规模以上累计煤层气产量56.9亿m3，同比增长5.6%。

2020年10月份山西省规模以上生铁产量538.5万t，同比增长15.9%；1-10月份规模以上累计生铁产量5033.9万t，同比增长8.7%。

2020 年10 月份山西省规模以上粗钢产量581.8 万t，同比增长14.8%；1-10 月份规模以上累计粗钢产量5436.2万t，同比增长9.4%。

10月份宁夏规模以上工业原煤产量同比增长21.3%

宁夏统计局日前发布的数据显示，10 月份，全区规模以上工业原煤产量742.7 万t，同比增长21.3%，增速比9月份加快10.3个百分点。

1-10月份，全区规模以上工业原煤产量6739.9万t，同比增长6.6%，增速比1-9 月份加快1.6 个百分点。其中，一般烟煤6281万t，同比增长8.1%；炼焦烟煤277.8 万t，同比下降11.1%；无烟煤181.1万t，同比下降10.7%。

1-10 月份，全区规模以上工业原煤销售量6171.5万t，同比增长3.8%。

截至10 月底，全区原煤库存309.6 万t，库存周转天数15d。

此外，1-10 月份，全区规模以上工业焦炭产量766.6万t，同比增长13.0%。

10 月份，全区工业发电量148.7 亿kWh，同比增长9.2%。其中，火力发电量120.9 亿kWh，同比增长11.2%；水电、风电、太阳能等可再生能源发电量27.8亿kWh，同比增长1%。

1-10 月份，全区工业发电量1518.5 亿kWh，同比增长5.9%，增速比1-9月份加快0.3个百分点。其中，火力发电量1219.9 亿kWh，同比增长4.4%，增速比1-9 月份加快0.7 个百分点；水电、风电、太阳能等可再生能源发电量298.6亿kWh，同比增长12.5%，增速比1-9月份回落1.3个百分点。

10月份湖南省煤炭价格上涨0.2%

湖南省商务厅消息，10 月份，湖南省煤炭价格上涨0.2%。煤炭销售均价836.85 元/t，较前1 个月上涨0.2%。

其中，无烟煤销售均价837 元/t，较前1 个月下跌0.5%；烟煤销售均价836.69 元/t，较前1 个月上涨1%。

近几个月煤炭市场价格一直延续稳中上涨态势，10 月份，湖南省煤炭市场价格总体继续上涨，1-10月份涨幅共计11%，处于近3年最高值。

具体表现为：上旬价格上涨，中旬冲高回落，下旬稳中有涨。

湖南省商务厅表示，市场资源整体偏紧，结构性缺货问题依旧，下游行业需求旺盛，但对当前煤价接受程度有限。

价格上涨的原因主要表现在以下两个方面：

一是煤炭产量释放有限，煤价保持高位坚挺。

首先，国家煤矿安监局发布《关于开展煤矿安全生产综合督查工作的通知》要求对包括湖南省在内的11 个省（自冶区、直辖市）开展综合督查。在冬季安全生产和环保限产趋严趋紧、煤矿启动检修等背景下，煤炭产量增加有限。其次，进口煤数量继续下降，市场煤炭供应量总体偏紧。

二是煤炭行业需求向好局面不改，基本面改善对煤价提供支撑。

2020 年煤炭价格上涨得益于行业基本面明显改善，随着我国经济全面复苏，内需拉动显现，各项工作稳步推进，建材、钢铁、化工、水泥等行业开工率持续保持高位运行，对工业煤的需求有增无减，供暖、冬储旺季的到来对民用煤的需求进一步释放。

全省在水力发电减弱的情况下，火电负荷提高，电厂方面日耗继续回升，电厂开启补库模式，对煤炭的采购需求提高。

湖南省商务厅预计，11 月份，国内经济持续向好势头不会改变，工业和经济增长速度将恢复到应有水平，工业用煤继续向好发展，民用用煤将迎来旺季，这都将进一步拉动煤炭需求。

受环保和安检限制，煤炭后续供应将表现较好，市场仍将呈现供弱需强的格局。

近几个月煤价长时间位于红色区域，市场存在恐高心里。有消息称，近期相关煤企接到上级管理部门通知，要求月度长协价格控制在600 元/t以内。

鉴于煤炭行业调控政策的持续性，政策端对煤炭行业的调控将更加精准、合理，后期煤价大幅上涨或下跌的空间均有限，预计11 月份湖南省煤炭市场价格或将出现理性回归。

秦、唐港口库存小幅增加

2020 年11 月17-23 日，路局发运量相对稳定，秦皇岛、唐山港口调入量好于调出量，库存小幅增加。

秦皇岛港方面，近期国家发改委明确将继续推动国内煤炭企业增产增供，但产地安监问题仍处在高压之下，且临近2020 年底部分煤矿以保安全生产为主，一定程度上制约供应，本周日均调入51.7 万t，环比减少3.4 万t；调出方面，据悉部分地区获得新增少量进口煤额度的消息打压市场采购积极性，且周度内恶劣天气影响装船作业效率，本周日均调出50.8 万t，环比减少4.2 万t；调入量略好于调出量，秦皇岛港库存小幅上行。截至11 月23 日，秦皇岛港库存512.5 万t，锚地船48 艘。

周边港方面，曹妃甸港调入量小幅震荡，本周曹妃甸港区日均调进43.5万t，环比增加0.5万t；部分地区雨雪天气增多，冬季耗煤需求持续，调出量大幅增加，本周日均调出46万t，环比增加3.2万t。截至11月23日，曹妃甸港区存煤750.7万t；京唐港区存煤537.3万t。

下游方面，随着大范围降温天气来临，冷冬预期加温，终端备煤储货需求可期，但本周后期传出进口煤限制松动的消息，打压采购积极性，市场观望情绪浓厚。短期内，在上级继续推动增产保供及铁路运量维持稳定的背景下，港口库存将继续累积。

（李甜甜）