赵伟

事件：2020年1—7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%，增速比1—6月份提高1.5个百分点。（数据来源：国家统计局）

点评：4月以来，地产投资快速恢复、“韧性”十足，成为经济修复的重要拉动。4月以来，经济活动加快修复，2季度GDP增速回升至3.2%；其中，资本形成贡献了5个百分点，是经济修复的重要拉动。（图1）主要投资分项中，地产投资增速逐月抬升，7月当月同比增速高达11.6%，前7月累计投资也已恢复增长、累计同比增速至3.4%，呈现出较强“韧性”。地产“韧性”来源、后續持续性和节奏等，或将是影响下半年经济走势的重要变量，市场对此关注较多。（图2）

存量项目加速赶工、是地产投资“韧性”的重要来源；单位面积建安强度4月以来持续增强，当前已升至近年高位。从构成来看，房地产投资主要分为建安投资（占比7成左右）和土地购置费（占比3成左右）两大部分，前者受到单位面积施工强度、施工面积等共同影响。4月以来，房企持续加强施工强度、追赶进度，使得单位面积建安投资加快增长、7月同比增速已高达8%，为2016年以来的最高水平。施工强度增强的同时，部分前期停工项目也在加快复工，带动施工面积回升。

新开工项目，5月以来也开始加快恢复，受前期积压项目推进、销售和拿地改善等提振。疫情影响下，2020年前4月的新开工面积较2019年同期大幅缩减逾1亿平方米。5月以来，房企加快推进项目新开工，新开工面积增速持续抬升至7月的11.3%、拉动了施工面积单月增速的半数以上。除了填补疫情导致的开工进度之外，近期商品房销售修复、房企前期拿地较多等，也在一定程度上提振房企新开工意愿。……