石运金

2020年新冠疫情爆发后，最重要的两个经济体美国和中国应对方案不同，中国由于较早控制住了疫情，积极复工复产，采取的是保供给的策略，而全球供给受疫情影响，中国的供给迅速填补了新冠疫情导致的全球供给缺口，这从中国的出口呈现增长的数据可以得到验证，尤其是防疫用品，出口量甚至倍增。反观美国，疫情控制不得力，为了保持经济活力，采取的是保需求的策略，美国是消费拉动为主的经济体，保需求就要保证居民有钱消费，所以采取了大放水的方式，美国M2今年增量超过20%，一年放出了M2存量数的五分之一，M2增速是二战以来的最高水平。虽然中美之间此前贸易摩擦不断，但今年以来美国很少指责中国，因为只有中国能弥补全球供给缺口，即使在美国对中国增加关税的背景下，中国1-11月对美国出口仍同比增长5.7%。由于美元是全球货币，美国的大放水，直接导致通胀预期再起，各类商品期货大涨。

国内大宗商品期货合约纷纷大涨，以铁矿石和动力煤期货合约为例，铁矿石主力合约从年初的600元涨到目前超过1050元，涨幅超过70%，这里面叠加了中国近期和澳大利亚的外交摩擦因素，而动力煤主力期货合约从年初的550多元，涨到目前超过760元，涨幅近40%，如果从4月份低点计算的话，涨幅超过60%，动力煤主力期货价格是近5年的新高位置，无怪乎笔者朋友圈有分析师说“见证了从业以来最疯狂的逼仓”。今年是商品期货从业者的大年，在美国大放水的背景下，2021年全球通胀的压力仍很大，商品期货很大可能在2021年继续存在比较大的机会。……