卧龙

庚子年Covid-19疫情打乱世界经济秩序，美国疫情控制不力，美联储自然要印钱救市。今年3月份时美联储主席宣布无限QE，以确保市场稳定。如今，美国21%的货币是在今年“印制”。疫情最严重时，美元指数一度飚升，最高见102.99点，几乎升破2017年1月高位103.82点，然而最终是跌回来了。美元指数不但回跌，且一路“孔雀东南飞”，如今直抵90点大关之前。

美元指数乃衡量美元与国际外汇市场汇率变化综合指标，由美元对六个主要国际货币汇率经加权几何平均数计算获得。1973年3月，布雷顿森林体系（BrettonWoodssystem）崩溃之后，美元指数以100点为起点开始起航。其中欧元占权重57.6%，日元占13.6%，英镑占11.9%，加币占9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。美元指数权重只于欧元面世时做过一次调整，并不会定期调整。通常影响美元指数有几个因素，包括美国联邦基金利率、CRB指数（商品价格）、欧元汇率、国际金价及美元走势。

1985年2月，美元指数最高升至164点，之后出现暴跌;2002年1月，美元指数再次由低位升至120点水平，之后仍然是暴跌。第一次跌至1992年9月最低78点，跌幅52.4%;第二次跌至2008年3月最低70点，跌幅41.7%。今次升至2017年1月最高103点，其后跌幅又如何？

观察1985年2月至1992年9月跌市、1992年9月至2002年1月升市及2002年1月至2008年3月跌市，三次走势均为ABC3浪模式，再加上波动幅度收窄，因此有理由相信美元指数正处于一个下跌倾斜三角形中。2008年3月至2017年1月升市，仍然是3浪模式。故而预计2017年1月高位所展开跌市，仍然是3浪模式。初步划分2017年1月103点跌至2018年2月为A浪1，月线图上为5浪结构，2018年2月回升至2020年3月为A浪2，此后进入A浪3下跌。

A浪3之中，第一个子浪再细分成5个更次一级小浪。小浪1由3月20日跌至3月27日，小浪2由3月27日反弹至4月6日。4月6日展开小浪3下跌，跌至9月1日91.74点。小浪3内部5浪结构非常清晰，并且出现延伸，符合艾略特波浪理论指引。9月1日至9月25日反弹为小浪4，最高94.74点。9月25日以来进入小浪5下跌，观察浪型，小浪5将是一个倾斜三角形（俗称楔形），目前正处于5浪（iii）尾声或已经进入5浪（iv）反弹阶段。小浪5可能于明年3月份前后结束。之后，美元指数将出现大幅反弹走势。

正如前述，此一组5浪下跌结束，仅仅是A浪3第一个子浪，反弹子浪2后将进入子浪3下跌。此是后话。由于美元指数已经跌破2008年以来长期上升趋势线，因此长期看空美元指数在情理之中。不过，美元指数次选数法则是，2017年1月高位以来，走势乃一组abc下跌。其中2017年1月跌至2018年2月为浪a，2018年2月反弹至2020年3月为浪b，2020年3月次高点至今为浪c。如此，则后市跌破2018年2月低点后随时会結束跌势，转而上升。

讲到美元汇率，又看看美元兑人民币走势。

先讲人民币汇率前世今生。人民银行于1948年12月1日成立，随后发行第一套人民币。1949年10月1日新中国成立，确定人民币作为唯一法定货币地位。新中国成立初期恶性通胀导致美元兑人民币汇率一路飚升。1949年1月18日1美元兑换80元旧人民币，1950年3月13日1美元兑换42000元旧人民币。1952年12月美元兑人民币汇率回跌至1美元兑26170元旧人民币。1955年3月1日第二套人民币发行，新版人民币按照1比10000兑换旧版人民币，此时1美元兑2.4618元新人民币。此后，1955年至1971年美元兑人民币一直维持2.4618元水平。1971年12月18日，《史密森协定》令美国宣布美元兑金价贬值7.9%，人民币汇率相应上调至1美元兑2.2673人民币。1972年至1979年西方国家普遍实行浮动汇率制，中国则频繁调整汇率。1972年1美元兑2.24人民币，1973年1美元兑2.005人民币，1977年1美元兑1.755人民币。1981年起中国实行汇率双轨制。1981年1月至1984年12月中国实行贸易外汇内部结算价，贸易外汇1美元兑2.80人民币，官方牌价即非贸易外汇则是1美元兑1.50人民币。1985年初，中国取消贸易外汇内部结算价，重新恢复单一汇率制，1美元兑2.80人民币。1990年代初中国开始对人民币官方汇率实施有管理浮动运行机制，人民币汇率实行官方汇率与市场汇率（即外汇调剂价格）多重汇率制度。1994年1月人民币突然大幅贬值至1美元兑8.70人民币。2005年7月21日，中国启动汇改，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理浮动汇率制度，人民币立即升值2.1%。

美元兑人民币1994年初8.7人民币见顶后一路下跌，至2014年1月跌至6.04人民币，大致上看作一组5浪下跌。其后反弹可以看作一组3浪或者等效3浪模式。2014年1月至2016年12月6.96人民币为浪A，2016年12月至今仍在浪B中。浪B为一个不规则型态，可能是扩张平台，亦可能是强势平台。前者将跌破2018年3月低点6.24人民币，而后者将在6.24人民币之上结束浪B。

2016年12月高点至2018年3月低点为B浪（a），2018年3月低点至2019年9月高点7.18人民币为B浪（b），2019年9月至今进入B浪（c）下跌。美元兑人民币汇率走势于2019年9月及今年5月形成双顶走势，颈线位于6.84左右，双顶量度跌幅为0.34人民币，目标6.50人民币。近期最低跌至6.51人民币，已经非常接近下跌目标。2019年9月7.18人民币跌至2020年1月6.84人民币为（c）浪1，6.84人民币反弹至今年5月最高7.17为（c）浪2，7.17人民币至今进入（c）浪3下跌。中间一路无反弹下跌，正是浪3固有特征。估计明年第一季度将结束（c）浪3，转而进入（c）浪4反弹，之后仍有（c）浪5最后一跌。（c）浪5之后，结束整个B浪，继而进入C浪一组5浪上升。

上述为首选数法，次选数法是2014年1月至2019年9月反弹为两组ABC，即双重锯齿型，2019年9月展开下跌推动浪，后市将跌破2014年1月6.04人民币低点。此等划分与美元指数进入长期弱势吻合。

文章最后来分析一下国证A股指数（399317）走势。假设以今年2月春节后复市低点为起点，升至2月24日为浪1，跌回3月24日为浪2，3月24日低点升至8月31日5795点为浪3，5795点跌至9月28日5336点为浪4，5336点至今为浪5。虽然如此划分，但自7月6日以来，国证A指已经处于箱体整理长达5个月时间，整理时间愈长，后市愈不利，所谓盘久必跌，投资者需要留心。