江幸臻

（上海阿德科特学校，上海 201600）

金融改革是中国下一阶段经济改革的亮点，也是带动其他领域改革的一个突破口。我国金融体系的构建历史相对较短，新中国金融体系在1948 年才初步建立，而现代金融体系在改革开放后才得以逐步完善。金融体系发展的不够完善，导致对中小型企业的金融支持明显不够，这已经成为影响中小型企业发展的瓶颈，需要引起我们的足够重视。尤其是随着经济全球化趋势的不断加强，我国中小型企业需要进一步提高自身在国内外的市场竞争力，以更好地适应日趋复杂的国内外竞争环境。本文我将对我国中小型企业的融资现状及原因进行初步分析，并且对进一步加强金融创新对策提出若干粗浅建议，以期为中小型企业的融资和创新创造一个更加良好的环境。

一、我国中小型企业融资现状

中小型企业①是我国国民经济的重要组成部分，为国民经济的快速增长和吸纳劳动就业，构建和谐社会发展，发挥着重要且不可替代的作用，是推动我国经济社会发展的重要力量。但是中小企业普遍存在着的缺陷之一就是管理水平低，主要表现为管理理念落后、基础管理薄弱、现场管理混乱、组织制度建设滞后、生产经营粗放等等问题。这些问题的存在制约着中小企业的发展，影响了中小企业社会功能和作用的充分发挥。因此，我国中小型企业融资现状仍然不容乐观。

（一）融资管理及制度建设不完善。从整体上看，我国中小型企业融资制度建设不够完善，在融资方面更是没有紧密结合国内外金融环境的变化和企业的实际需求制定有针对性的融资管理制度和规范，忽略了融资管理的重要性，这不仅限制了企业融资职能的发挥，也很难实现预期的融资目标。同时，部分企业在资本市场上缺乏足够的融资信心以及进行有效融资的专业和能力，严重限制了企业自身的融资管理水平。

（二）企业与资本市场信息不对称。长期以来，企业和银行等金融机构在判断金融风险时考虑的角度存在很大的差异，这就导致二者在预测金融风险时存在着信息不对称的现象，这已经成为影响中小型企业及时获得资本支持的重要因素。因为就市场信息而言，借款者知道更多的信息，使得金融机构处于相对不利的位置，所以金融机构只能根据企业过去的信息和信用状况设定贷款条件，这容易导致借贷市场上的失衡现象，影响到中小型企业的融资质量。

（三）企业面对的融资环境较差。由于中小型企业的技术含量和综合管理水平相对较低，能够涉足的高新技术领域业也相对有限，使得企业的研发能力和创新能力不强，企业在金融系统中的整体形象也不是很好，导致社会上的大多数资本机构都对中小型企业存在偏见。企业在股权融资、债权融资以及融资租赁等业务方面的重视程度及运用水平不够，发展速度相当滞后。此外，由于金融行业的监管加大后，增加了中小型行业的融资门槛，银行对企业贷款的抵押担保审核条件苛刻。

（四）银行的金融服务单一且简单。目前，我国针对中小型企业的金融创新产品还比较少，银行提供的金融服务主要为存贷业务，并且对企业的存贷业务主要以短期流动资金贷款为主，不能满足企业对长期资金的需求。银行给企业的长期项目贷款较少且审批难度较大。而且银行对企业的信用担保体系发展滞后，各地银行对中小型企业的信用贷款提出了过高的条件，无法满足企业的实际需求。

二、中小型企业融资现状原因分析

我国中小型企业在整体上缺乏核心竞争力，主要是以劳动密集型、奖金密集型的企业为主，普遍缺少自主可按的技术支撑，国际综合竞争实力不强，生产经营成本较高，财务管理水平较低，而且人员流动性很大，抵御各种市场风险的能力相对较弱，再加上资产负债率较高等因素，对于风险的抵抗能力较差，使得企业在融资过程中处于相对不利位置。

（一）部分中小型企业遭遇融资信用阻碍。中小型企业在发展过程中，存在大量重组、兼并等活动，导致一些债务问题，一定程度上影响了企业的信誉和形象，使得很多企业在融资过程中遭受到融资信用障碍。因此，企业对此必须对信用体系建设给予足够的重视，这样才能逐渐消除自身在融资过程中遇到的各种障碍。

（二）风险管理抑制了中小型企业贷款。中小型企业所处行业大多数是充分竞争性领域，容易受到成本、市场、汇率等因素冲击，企业稍有不慎就可能在竞争中被淘汰。近年来，我国政府认识到了国内金融业的不规范对国民经济的不良影响，央行、银监部门加大了对各个银行的监督与考核。银行为了降低贷款风险，普遍的采用了授权授信制度，加大了商业银行对基层银行贷款的控制，实际上是将贷款权上收，基层银行的贷款权利极为有限。对于中小型企业进行融资时，一些金融机构考虑到潜在风险因素，有意抬高贷款门槛，企业融资难，财务费用居高不下，运营风险加大，从而陷入恶性循环的状态。

（三）银行评级体系对中小型企业存在歧视。银行针对中小型企业采用信用评级制度，银行以企业的经营能力和企业规模为基础，与大企业使用的是同一种信用等级评定办法。而不是根据企业的经营特点建立一套科学的评定办法，从而造成中小型企业的信用等级偏低。本来就规模小、信用差的企业，又加上银行的信用等级评定低估了企业的资信，导致企业从银行取得贷款的难度进一步加大。

三、化解中小型企业融资难问题的金融创新

银行等金融机构更愿意向国有企业、大型企业贷款，而对中小型企业实行信贷配给。化解中小型企业融资难问题只有通过金融创新。对金融要素组合进行优化，在金融的产品、业务、机构以及制度等方面进行创新、变革。金融创新的主体是金融机构和金融监管当局，实质是分散与降低风险，提高资产收益。

金融创新分为直接融资创新和间接融资创新，通过将不同金融领域的工具重新组合，形成新的工具，并配合相应的监督和担保设计，平衡各方的风险收益，使资源得到更有效的配置。金融机构针对中小型企业的特点进行金融产品创新，为企业融资提供了新的平台，是企业融资的有效途径。从金融产品供给的角度看，资金供给者和投资者对金融产品创新的选择考虑的主要是创新金融产品的风险和收益对比。从金融产品需求的角度看，针对中小型企业自身的特点和需求特征，选择金融市场上可以实现的金融产品，并从现金流、资金成本和时间周期等多个角度进行金融产品的组合，可以大大降低成本和优化资本结构。

金融产品创新，一方面要改善银行等金融机构的资金供给渠道，提高了有效资金水平；另一方面也要有利于缓解中小型企业在融资中的信息不对称，从而防止逆向选择和道德风险的出现，有利于化解企业融资难问题。另外，交易成本理论认为，降低交易成本是金融创新的首要动机，交易成本的高低决定了金融业务和金融产品创新是否具有实际价值，金融创新就是对科技进步导致的交易成本降低的反应。

四、化解中小型企业融资难的对策

考虑到目前我国金融体制和金融结构具有一定时期内的稳定性，从金融创新入手来化解中小型企业金融缺口，着眼点应落脚在金融产品创新上，但金融产品创新也离不开合理的制度和良好的融资环境支撑。随着金融市场的不断开放和市场化程度的不断提高，各种针对中小型企业融资的金融创新产品将相继出现，解决企业融资难、融资贵的问题。

（一）金融制度和融资环境创新。金融创新中，要加快银行制度改革，为中小型企业融资建立一个良好的融资环境，建立健全为中小型企业提供金融服务的多层次。我国银行等金融机构在内部机构设置上，可以设立为中小型企业提供融资服务的专营机构；中小银行、城市商业银行、农村商业银行具有普惠金融的优势，可以为解决中小型企业金融缺口提供一个独特的视角。特别是地方银行资金来源广泛，运转灵活，且对当地企业资信状况、经营状况等更为了解，可以较好地克服信息不对称问题，较合理地确定贷款利率，形成价格优势；设立企业信用担保机构，完善融资担保机制。中小型企业信用担保机构的设立，不仅能为企业融资提供信用担保，同时分散部分信贷风险，为金融机构加大对企业融资力度提供激励。目前在我国部分试点地区已设立了省级和地市级企业信用担保中心，担保以地市为主，再担保以省为主。建议在信用担保体系中引入竞争机制，企业可跨地区进行担保申请。

（二）直接融资创新。直接融资创新是根据金融工程基本原理，设计出相应的金融产品或融资方案，最大限度地消除信息不对称问题，降低企业直接融资的成本。长期以来，中小型企业主要融资途径是银行信贷，渠道单一，交易成本大，效率不高。

一是资产证券化。资产证券化能够将缺乏流动性、但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。通过分离高质量的资产和收入流稳定的项目或产品，形成高信用资产，以此为担保进行融资，可以大幅度降低企业的融资成本。

二是资产置换与并购。中小型企业的劣势之一在于资本规模较小，难以实现内源融资。然而通过资产置换和并购创新，可以实现并购方和被并购方双赢的战略目标，进而实现融资内源化。从产业链角度看，通过并购将上游企业纳入下游企业，通过集团内部的财务公司为企业提供内源融资，不但大大减少了关联企业之间的信息不对称，还大幅降低了企业的融资成本。

三是推动创业板上市制度创新。目前我国已开通了中小型企业上市融资、股权融资、债权融资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资渠道，有效解决了不少企业的融资难题，对于中小型企业的发展起到了巨大的推动作用。为进一步促进企业直接融资发展，应在健全企业内部控制制度、公司治理结构和增加信息透明度的基础上，适当简化上市程序，尽可能减少筹资成本。

（三）多元化地运用金融工具。利用金融创新优化财务管理是新时期现代企业研究的新课题，有特定的研究领域，并有其发展的客观性。当今新冠肺炎疫情影响未能消失的情况下，研究如何加强金融创新在中小型企业公司财务管理中的地位以及如何有效利用并防范风险，具有重大而深远的意义。

一是注重金融创新，有效利用转嫁经济风险。金融市场上一般的股权、债权、票据等融资性金融工具品种繁多，财务管理人员学习和掌握这些金融工具，同时注重开展金融工具创新，以利用其转移风险，并满足跨国经营的需要。

二是加强风险控制，积极防范金融创新风险。金融创新带来便利和收益的同时，风险也随之而来。因此企业在利用金融创新时，要加强风险的防范和化解。面对当今日益复杂的市场环境，企业以通过服务外包或聘请专家对风险进行分析和控制，使其投融资风险控制在最佳程度。

三是适度多元化，因地制宜使用金融工具。中小型企业在化解外汇汇率风险、原料价格风险时，可以适度采用套期保值工具。如：外汇期货合约与外汇期权合约。外汇期货合约是以外汇为标的资产的金融期货合约，即买、卖双方签订在未来特定日期、以约定价格买进或卖出标准数量外汇的合约。外汇期权合约是一种能在未来特定时间、以特定价格买进或卖出一定数量外汇的权利。期权是一种选择权，期权买方支付权利金后，获得在未来特定时间、以约定价格买进或卖出标的资产的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。

（四）企业自身管理创新。中小型企业融资难，前面已经进行了分析，其中最重要的原因在于企业自身，管理水平较低，财务管理制度不规范，缺乏自我积累的能力，又缺乏外源融资的基础，因此，要从根本上解决中小型企业融资难的问题，必须在提高自身经营管理素质方面下功夫。一是加快现代企业制度建设，治理结构直接影响企业的管理效率和内部凝聚力，是决定融资能力的必要条件；二是提高融资人员综合素质，提高企业财务人员的职业素质、融资技能和法律道德意识，减少融资环节的腐败现象，不断提高融资人员的风险意识和风险管理的能力；三是加强企业风险控制管理，中小型企业以企业的利益为出发点，再通过有效的公司治理结构安排，完善激励机制、监督机制以及决策机制，健全和落实内部控制制度，从而实现财务风险的良好控制；四是倡导中小型企业集群发展，地方政府应该依托中小型产业园区汇集产业、政策、人才与资本的平台，努力创设、培育和壮大涵盖银行、证券、保险、基金等多层次、多元化的金融组织体系和相适应的市场体系，发展与之配套的中介机构，提供金融支持和专业服务。

注释：

①中小型企业划分标准为工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合于2011 年6 月18 日印发了《关于印发中小企业划型标准规定的通知》。