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股权激励对企业绩效的影响研究

2020-11-30李娇

商情 2020年28期
关键词:代理成本研发投入股权激励

【摘要】股权激励一直是企业想要代理人避免道德风险的一种激励手段,但是否对企业绩效产生正向影响,学术界对其一直没有形成统一看法。本文对近些年股权激励与企业绩效的相关文献进行论述,希望可以对实施股权激励的企业以及为其他学者的后续研究提供借鉴。

【关键词】股权激励 企业绩效 代理成本 研发投入

一、股权激励与企业绩效的正相关关系

黄庆成(2020)发现对高管实行股权激励能减少代理成本进而增加企业绩效,其中对民营企业实施股权激励的成果远大于国有企业。柴文越(2020)利用2006年一2016年我国上市公司为样本,分析激励机制对企业绩效的影响,实证发现对管理层实行股权激励可以显著增加企业绩效。秦瑞(2019)基于盈余持续性的视角,实证研究表明企业积极完善股权激励措施可以提升企业的盈余持续性。吴琴(2019)利用Meta分析定量研究方法,通过对相关研究文献进行再研究。通過分析发现股权制衡与股权激励均对企业绩效存在显著正向影响。蒋嘉婧(2019)基于2015-2017年期间江苏省在新三板挂牌的116家企业的数据,实证研究显示,江苏省新三板挂牌企业高管持股比例与企业绩效有显著正向调节作用。陈云(2019)对高管持股、研发投入与企业绩效之间的相关性做实证分析,发现高管持股的增加可以促进研发投入的增加,研发投入的增加同时又促进企业绩效的增加。深度分析发现高管持股与企业绩效正相关。孙逸文(2019)研究表明,在委托代理理论下,股权激励与企业绩效正相关,高管占股比增加时,可以进一步提高企业绩效水平。袁紫薇(2019)研究高管激励对企业绩效的关系时发现,国有混企经营绩效与薪酬激励和股权激励正相关。刘美玉(2019)研究发现,高管的股权激励水平有助于增加企业投资效率,增加企业绩效。张毅琪(2019)研究结果表明,对核心技术员工实施股权激励更有利于增加企业绩效。刘春济(2019)实证分析企业高管的股权激励与企业绩效之间的关系时,在高新技术企业,对高管的股权激励直接作用于企业绩效。在大时代背景下,对高管实施股权激励可以促进企业加强研发,提高企业受益,完成战略构想。史玉凤(2019)研究结果表明,研发投入、企业财务绩效和股权激励相互呈显著正相关关系。杨栋旭(2019)由内生视角出发,利用2009-2017年A股中小板块的高新技术企业的相关数据作为研究对象,实证结果表明股权激励与企业绩效正相关,深入研究发现,这个观点在民营企业比较显著,在国有企业不显著。黄丹丹(2017)采用多元线性回归模型研究垄断国企高管薪酬激励对企业绩效的影响。研究发现因为垄断国企股权激励受到政府的管制,对高管实行股权激励即使有利于企业绩效的提升,但未达预期激励效果。范晓旭(2018)以研发投入强度作为中介变量,实证分析发现,对高管进行股权激励利于增加企业研发投入强度,进一步可以增加高管持股比例,从而可以提升企业绩效。以研发投入强度作为中介变量,股权激励与企业绩效二者呈显著正相关关系。

二、股权激励与企业绩效的非正相关关系

李珍(2019)以2005年至今A股上市公司绩效连续衰退三年及以上企业作为样本,研究高管薪酬变动对企业绩效产生的影响。实证显示,高管薪酬激励机制主要通过薪资、奖金来增加绩效,但股权激励机制不明显。周常春(2019)的研究表明,在信息技术企业,经营者持股与企业绩效之间呈倒“U”型关系。也就是说,也一定区间内实施股权激励有助于增加企业绩效,超过这个区间不利于企业发展。李春玲(2018)通过研究不同要素密集产业公司股权激励与公司绩效的关系时发现,在技术密集型公司、资本密集型公司和劳动密集型公司中,股权激励比例与公司绩效均呈现倒U关系,且不显著。陈文强(2018)在考察股权激励对企业绩效动态影响的基础上发现,股权激励对企业绩效表现为倒“U”关系,最开始的一年的滞后期后表现为三年的增长期,之后是衰退期。对员工的激励范围越广,实施的激励条件越严格,最后表现出来的激励效果就越好,绩效上升期越长,绩效也就越好。反之,缺乏约束的股权激励,短期内会大大增加企业绩效,长期表现会出现负效应。蔡月华(2017)运用单案例研究的方式得出最终结论,股权激励与企业绩效之间没有明显的必然的关系。卢轶遐(2017)以管理层机会主义为视角,采用倾向得分匹配法得出结论,总样本的股权激励与企业绩效没有相关关系,分子样本的组内股权激励与企业绩效呈现负相关相关,非组内的股权激励与企业绩效呈现正相关关系。卢静静(2017)研究发现在房地产企业中,股权激励与企业绩效两者之间是非线性关系。全行业下的股权激励与企业绩效呈现正“U"型关系。张曼璐(2017)研究结果表明,产权性质不同,大股东股权制衡度对股权激励效果的作用不同。在国有企业中,低股权制衡度往往会带来更优的激励效果。南金伟构建多元非线性回归模型,通过实证得出结论为股权激励比例与企业绩效非线性相关,此外,股权激励的比例对公司绩效的影响也存在区间效应。陈胜军(2016)实证分析发现,设定股权激励条件越严格,企业绩效越好。股权激励激励力度与企业绩效二者呈倒“U”型关系。研究发现要使企业绩效达到最优,授予激励对象的股本要达到总股本的18.6%0

三、结语

股东希望通过股权激励降低代理成本,提升企业绩效,但时间一久可能增加代理人的野心对企业造成不良效果。通过对上述文献的梳理发现,近些年我国关于股权激励与企业绩效的研究十分丰富,然而至今没有形成统一看法。其中关于股权激励对企业绩效的影响路径的相关研究不多,希望以后学者可以从这里开展进行研究。

参考文献:

[1]王春雷,黄庆成.高管股权激励对企业绩效的影响研究——基于中介效应模型[J].会计之友,2020(03):89-96.

[2]柴文越.激励机制、监督机制与企业绩效的关系分析[J].现代商业,2020(02):155-158.

[3]秦瑞.管理层持股与企业盈余持续性的实证研究——基于企业社会责任的中介效应检验[J].宿州学院学报,2019,34(11):37-43.

[4]李珍.业绩衰退下高管薪酬变动对企业绩效的影响研究[J].财会通讯,2019(36):34-38.

作者简介:李娇(1996-),女,黑龙江牡丹江,黑龙江大学硕士,研究方向:财务管理。

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