高伟

（江苏苏美达集团，江苏 南京 210000）

一、前言

投资活动作为企业一种盈利活动，对于筹资成本补偿和企业利润创造，具有举足轻重的意义。在当前市场经济背景下，企业若想获得长远健康发展，必须注重投资项目决策环节，这是由于投资自身具备期限长、风险高、影响因素诸多等特征，所以在项目投资决策阶段，企业务必要明确自身发展目标，结合各项市场要素以及日后发展的主要方向，衡量回报与风险二者之间的利与弊，从而在一定程度上保障投资项目决策效果。目前我国企业在投资项目决策过程中依然存在诸多问题，而对问题的分析也是提高我国企业经营管理水平的关键。

二、财务视角下投资项目决策特点及研究的必要性

投资决策是指企业为了实现其预期的投资目标，运用一定的科学理论、方法和手段，从中选择最佳方案并向其投放资金实现价值的经济行为过程，以期实现企业价值最大化。从财务角度来看，企业一个投资项目的决策，有着鲜明的特点：首先，项目投资决策事先有明确的目标，这个目标可以是短期的，也可以是长期的，决策之后所有投资经营行为都是为实现目标而努力。其次，项目投资决策收益和风险并存，高收益必然带来高风险，这是市场经济下的客观规律，但如何平衡二者，实现投资收益，是投资决策的最终目的。最后，项目投资决策是选择最优的方案，决策所考虑的众多方案可能不是最好的，但却是诸多可行方案中收益最高的。

投资决策决定着企业的未来，正确的投资决策能够使企业降低风险、取得收益，糟糕的投资决策给企业带来损失，所以只有更好的认识企业在投资决策过程中存在着一些问题，我们才可能找到解决问题的答案，助力企业高质量、可持续发展。

三、基于财务视角的投资项目决策现状以及问题

（一）投资决策机制不够健全，个人因素影响大

在财务管理中，投资决策是风险控制的关键部分，能够防范因人为因素而导致的投资风险，但实际中，不少企业内部控制机制往往未能发挥作用，在内控制度执行方面，力度严重不足，在进行项目投资决策的过程中职责不清、责任不明，导致投资决策出现盲目性，进而影响到整个投资项目，甚至会致使企业不具备承担投资项目风险的能力，最终处于失败之境。

实务中经常看到，因为决策者或者管理者个人因素，为了快速获得业绩，不少都会以揠苗助长的方式产生冲动投资行为，在企业各方面能力都不足的情况下盲目进行投资，对投资项目决策的合理性产生直接影响，导致企业投资项目决策时常产生错误，一旦这种投资项目难以实现收益目标，无法在期限时间内收回投资成本，这无疑给企业的发展之路埋下了许多财务风险隐患。

（二）项目投资的调查不深入，收益和风险不对等

项目投资作为一种经营活动，涉及的内外部影响因素众多，包括政府监管、市场需求、合作方背景、项目执行质量、企业自身能力、财务状况等等，但实务中大多数企业对其调查工作花费的时间很少，项目评估不充分、不深入，比如我们接触不少企业的光伏项目，普遍出现事前对政府政策了解不深，对工程量大、工期短项目的质量风险考虑不全，对总包方承担的法律责任认识不够，对合同涉及边界界定不清晰，对自身工程设计能力评估不充分，工程现场管理人员专业胜任能力不足等。

“没有调查就没有发言权”，事前调查不够深入，这些项目投资决策分析时只会片面反映投资收益，无法较为全面考虑可能涉及的风险，尤其忽略了企业自身能力对项目执行的管控，导致项目实施后额外成本超过收益，使得项目实际收益和风险出现不匹配，降低了投资决策的有效性。

（三）不重视资金预算管理，无法实现有现金流的利润

资金是企业生存和发展的重要基础，对于一个投资项目来说，资金管理对项目的成败在一定程度上起着决定性的作用。我们经常看到，许多企业在对项目进行投资决策时，不重视资金预算的事前控制，有的项目预算没有制度予以规范，有的预算内容互相“复制”“黏贴”，有的预算数据确定及调整全凭经验等。

也有企业会以做贸易的思维看待项目，即便对投资项目有预算管理，但更多看重毛利、净利等，往往忽视现金流对项目型业务的影响力度，对跨年度项目资金安排缺乏约束，项目常年保持负的现金净流量，预算想要达到的收益被资金成本蚕食，利润没有现金流支撑。这样粗放的资金预算管理，即使有好的投资项目，也起不到很好的指导作用，结果造成资金预算与实际成本出现很大的差异，从而不能实现预期的经济收入，致使企业的投资效率低下。

（四）没有严格的闭环管理，决策责权利不统一

正确的投资决策，对一个企业的发展有着决定作用，但绝大多少企业，没有严格的投资决策责任制度，以形成有效的闭环管理，企业投资成功了，决策者和经营者就有工作业绩，一旦投资失败，拍拍屁股走人，没有任何的责任追究。

实际中，企业投资决策过程中没有分清或明确责任，或者没有严格监督责任的落实和执行，从而没有形成严格的闭环管理，项目投资管理的责权利不统一。这种情况下，特别容易出现“拍脑袋”决策，忽视必要的可行性调查和科学的论证，放松了投资项目的过程管理，对审计提出的建议充耳不闻，使得企业投资管理逐步走入恶性循环之中，发展战略难以实现。

四、基于财务视角的投资项目决策问题对策

（一）完善投资决策内部控制

良好的投资决策内控是现代企业投资发展的基础。对于企业而言，若想防范投资决策导致的风险产生，需强化控制内部环境，要坚持把人的因素放在风险防范的第一位，深入开展风险管理文化建设，将风险管理文化建设融入企业文化建设的全过程，促进企业决策者建立投资决策意识，不断提高自身素质和决策能力，排除个人因素对投资决策的影响。

不断完善公司法人治理，在客观上充分利用严密的授权审批制度保证投资决策的合法性和有效性，利用不相容职务分离制度实现相互监督和牵制，避免因个人非理性投资决策，对企业发展产生不利影响，企业在发展过程中，只有通过不断完善内部控制机制，让其能够在实际应用中发挥出作用，便能够在一定程度上，抑制投资项目决策风险的产生，保证决策结果的正确性。

（二）加强投资项目可行性调查

全面深入的可行性调查为理性的投资决策提供全面支持。在企业既定发展战略的基础上，针对投资项目要做好前期的准备工作，对项目可能涉及的内外部因素进行严格的可行性研究调查和分析，掌握准确的项目市场行情及项目其他相关的外部信息资源，同时还要了解自身企业，熟悉企业的资金状况、管理状况和技术状况，做到知己知彼。

比如项目是否符合宏观经济规律，政府政策是怎样的，企业投资规模、方向和时机是否适当，对投资项目进行技术、市场、财务可行性研究，深入分析项目的技术可行性和先进性，以及项目的预计现金流量、风险，对项目的投资回收期和回报率进行预测，寻找投资的盈亏平衡点，比较可选择的不同项目方案的可行性，充分进行可行性论证，确保投资项目收益和风险控制在企业承受范围内，做到收益和风险对等。

（三）科学设置项目资金预算方案

科学合理的资金预算安排有利于投资收益目标的实现。基于财务视角下，企业应健全预算管理体系，加强投资项目的资金预算管理，结合投资目标和项目本身的特点，合理确定投资项目的预算数据，为项目的投资决策提供准确依据，避免投资的盲目性和随意性。

同时，应充分考虑“现金流”对投资项目的影响，在预算之中综合考虑项目损益和项目现金流这两方面，事前合理安排投资项目资金流动，使得项目投资的现金流量在数量和时间在企业风险承受范围内，恰当处理项目投资中资金流动性和营利性的关系，保证项目收益与风险相匹配，实现有现金流的利润。

（四）强化投资决策的责任落实

严密的责任追究制度是投资决策管理的重要保障。对于企业发展来说，投资是最重要的实现手段之一，项目实施过程中的奖惩措施和责任落实，是促使企业决策者合法、合规、合理进行项目投资决策的有效途径。这种责任落实，不仅仅体现在最终结果上，应分解到项目投资每个环节，包括方案计划、设计、预算、工程进度、合同执行、现场管理等，保证过程管理“事事有回音”。

同时，在决策制定环节中，与投资决策的过程相适应，明确企业投资决策责任终身制，避免出现“投后不管”“拍拍屁股走人”的现象，强化项目投资决策的责任追究落实，确保投资决策的责权利统一，实现闭环管理。

五、结论

总而言之，基于财务视角下，要求企业务必要正视投资项目决策研究工作，以充分判断投资项目实施的可行性、经济性以及合理性等，以此来作为根据，进行正确的投资项目决策。在研究过程中，企业首先需明确投资项目决策阶段，所存在的一些问题，而后提出相应的解决措施，以此来保障投资项目决策的效果，实现投资项目决策的目标。