何宸妃 汪寅玺 方经纬

（安徽财经大学，安徽 蚌埠 233000）

关键字:货币政策；金融；经济发展；影响

一、中国货币政策的发展历程

金融向来与政策紧密相关，经济发展离不开政策引领，而政策的制定和实施需要以经济为基础实行。改革开放以来，我国在经济决策和政策分析上随着现实情况的转向有了质的见解，经济理论探索取得飞跃式的进展，我们更加深刻地理解到经济金融的运行机制。

（一）应对“通货膨胀”的货币政策

1984年人民银行建立正式的二级银行体制，我国才真正意义上采取宏观调控手段加以干预和调节市场经济。1982年中共十二大提出激励性的战略目标，我国经济呈现出高速增长的趋势。1984年经济增长率达到15.2%，已经远远高出当时的社会负荷。为了满足经济高速发展带来了投资和消费需求，政府财政赤字逐年增多，银行大量投放货币导致通货膨胀，而1984-1985年的紧缩政策和86年的放松信贷政策相互冲突加大了通货膨胀。严重影响了我国经济健康发展。

面对如此严重的通货膨胀，中央政府推行以紧缩的货币政策。1987-1988年实施“控制总量，调整结构”的货币政策控制信贷增长、上调存款准备金率等。1989-1990年实施“先紧缩后放松”政策，先严格控制再放松贷款规模等。

（二）应对“通货膨胀”和“国际收支平衡”的货币政策

1993年，由于固定资产投资规模的过猛扩张和金融秩序混乱，我国社会经济出现“四热”“四紧”“一乱”，通货膨胀率达到24.1%峰值，同时在国际市场上也出现收支情况恶化，外贸赤字达679.4亿美元，人民币大幅贬值。

中央银行吸取经验，采取“适度从紧”的货币政策，1995年《中国人民银行法》将货币政策目标调整为“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，着重监控货币供给量。1996年正式启动公开市场业务。通过一系列限额、回购、回收再贷款政策紧缩货币量。央行采取多种调控手段配合的方式，改善调控技巧，提高驾驭宏观经济能力，对实现经济“软着陆”有很大作用。

（三）应对“退货紧缩”和“经济下滑”的货币政策

1997年爆发的亚洲经济危机减缓了我国出口量，人民币贬值，经济增长率和就业率下滑，物价持续走低，1998年的自然灾害也加剧了冲击，我国经济进入通货紧缩时期。

面对国内外严峻形势，我国政府一方面对外稳定汇率，一方面对内扩大市场，下调利率，取消贷款规模限制，保持货币供给适度增长，有效刺激了经济增长。

（四）“保持经济平稳增长”的货币政策

我国进入新一轮经济发展周期后，时常出现不稳定现象如部分固定资产投资过猛、粮食供求紧张等。

因此2003-2006年期间“稳中从紧”的货币政策强调“渐进式”发展。2004年开放人民币存款利率下限和贷款利率上限，多次提高金融机构存款、贷款基准利率和存款准备金率，实行差别存款准备金率制度等。明确调控经济的宏观思路，开始确定稳健的货币政策的理念雏形。

（五）“恢复经济”和“保持经济平稳增长”的货币政策

2008年美国次贷危机蔓延，全球范围内发生金融危机，中国不可避免地被波及，自然灾害等也加大了资金需求。

对此人民银行结合国内外情况，实行“适度宽松”的货币政策，下调人民币存款基准利率、存款准备金率，取消信贷约束，配合积极的财政政策。

（六）“稳增长”的货币政策

次贷危机余波过后，我国经济继续向着预期方向发展。但一方面世界经济形势趋于复杂，多元化的投资潜在风险增大，另一方面国内需求压力加大。

我国货币政策转变为“稳增长”。连续优化调整存款准备金率、存贷款基准率，推行公开市场业务等，保证宏观政策调控下经济稳定向前，总体效益明显。

二、货币政策的失利教训

（一）国内早期货币政策失利的经验

实行货币政策初期，由于经验不足和对金融市场的不成熟认识，往往采取强硬而极端的调控措施。面对经济发展过热的情况，未从多方面加以调节，“急刹车”式的政策造成反弹效应，这也不符合经济发展的客观规律。

另外，货币政策所依赖的工具如存款准备金率等都是依赖银行系统，而不是依赖市场，有一定局限性。

经济调控和货币政策都是为求经济长远稳定发展的长期计划，强调点是“稳定”和“发展”，经济目标不是一蹴而就，循序渐进的效应更符合大国的发展逻辑。从旧体制转变为新体制的过程中要始终贯彻宏观调节的理念，杜绝大幅波动。不论什么时期，始终坚持以经济建设为中心，在货币政策的指引下不断进步，向规范化发展。

（二）国外次贷危机下货币政策失利的教训

2007年爆发的全球性金融危机伊始与美国，作为世界级霸主地位的强国，其微小的失误往往造成动荡甚至波及其他国家。

美国曾大规模推行高风险金融产品对经济社会的混乱不加制止，社会分配严重失衡，为推动经济增长过度活化资本，过度宽松的货币政策导致金融市场产生强烈的信贷紧缩效应，全球范围内经济受到冲击。

金融调控政策必须顺应经济态势，在加强金融监管、健全风险防范机制的基础上推进资产结构优化，防范风险。

三、我国当前采取稳健货币政策的成效

当前我国依然采取灵活调控的宏观的货币政策，财政金融体系总体稳健。

2020年5月10日，中国人民银行发布的《2020年第一季度中国货币政策执行报告》中分析稳健的货币政策成效显著。3月末，M2同比增长10.1%，社会融资规模存量同比增长11.5%，社会融资规模平稳增长，人民币汇率双向浮动，市场预期平稳。3月末，CFETS人民币汇率指数报94.06，较上年末升值2.92%。第二期报告指出，6月末M2同比增长11.1%，社会融资规模存量同比增长12.8%，增速均明显高于2019年。2020上半年GDP同比小幅下降，随之出台的政策保证了货币市场和金融体系的流动性，保障恢复生产。第二季度同比增长3.2%，明显超过预期，总体经济趋势回归。

在当前的货币政策下，资金利率灵活调度，宏观调控社会融资规模和货币供给量，逐步完善结构性货币政策体系，中央强调货币政策的周期性，提出加大金融支持力度、深化金融企业改革等，应对危机及时调整措施，保证经济社会“稳中求进”“长期发展”的发展趋势。

四、未来实行货币政策的启发及重点

就目前形势来看，我国的货币政策大体方向优良，有足够的调度余地可以接受金融制度改善。但是经济市场发展受各类因素影响，具有较大不稳定性。中小企业发展需要扶持，居民就业和社会保障压力加大，国际收支情况波动未知等。对此我们仍需优化货币政策。

（一）优化货币政策结构，对不同的经济阶层实施不同政策、与其他政策协调配合。

（二）加大金融监管，有效预估金融风险，从本质上控制不稳定因素。

（三）经济发展求稳不求快，“少量多次”，分期达成目标，吸取历史教训，明确市场内部调控机制和关联，追求持续性发展。

（四）合理使用货币政策工具，保持市场弹性，理论与实践结合下实行最有效的货币政策。

五、结束语

总而言之，我国要坚持采取稳健的货币政策，应用货币政策工具宏观调控金融市场。短期解决解决经济动荡，应对金融危机，长期保持经济建设稳步前进的大方向，汲取历史的经验，在不断调整中充分体现实施货币政策的价值。