梁中华

货币超发就会带来涨价。今年受到新冠疫情的冲击，中美货币政策都在放松，但从涨价的特征来看，中美资产类价格的上涨是共同的，而终端消费的涨价却出现明显背离。我国受到疫情影响时间较短，核心通胀反而大幅下行;美国受到疫情影响时间更长，核心通胀反而早已触底反弹。通胀差异的背后，是中美宽松模式的不同。而不同的宽松模式，也会对两国通胀的未来走势产生不同的影响。

宽松来了，资产都在涨价

尽管受到新冠疫情的影响，中美经济受到的冲击都很大，但在宽松货币的大背景下，今年两国资产价格的表现都非常亮眼。以股市为例，尽管在疫情爆发初期都经历了大跌，但今年美国纳斯达克指数相比去年底上涨了33%，中国的创业板指数上涨了55%。

房地产市场也是类似，截至8月末，美国20大中城市房价的同比涨幅达到了5.2% ，远远高于去年底2.8%的涨幅。也就是说新冠疫情对经济构成了负面影响，但房地产的涨价速度反而还加快了。

我国房地产市场也是类似，尽管前些年房地产市场需求空间过度透支，今年经济又遭受了新冠冲击，但我们的房地产市场依然表现出了巨大的韧性。今年20大中城市的房价涨幅仍有3.7%，尤其是长三角、珠三角部分城市的涨价非常明显。

和股市类似，价格上涨时成交量上升，价格下跌时成交量萎缩，这是典型的资产量价特征，对于房地产市场也是适用的。在新冠冲击的初期，两国的房地产交易都有明显下滑，但很快又快速攀升，当前中美房地产销售面积增速都达到了过去几年的高点水平。……