2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议表决通过了新修订的《中华人民共和国证券法》。新修订的证券法聚焦全面落实注册制、中小投资者保护以及加大证券违法成本3个亮点，是对当下痛点难点做出的直接回应。其中，注册制的全面推行是重中之重，此次修订案的通过是注册制改革过程中重要的里程碑。

在有效的资本市场上，信息披露是资本市场发挥最大价值的动力源泉。新修订的证券法中，强化信息披露要求被单独设为一章，要求信息披露人披露的信息，不得有虛假记录、误导陈述或者重大遗漏。值得注意的是，证券法对于信息披露的规定同时也特别强调董监高的责任，相当于将信息披露义务落实到人，强化公司主要利益相关者对于信息披露的重视程度，从源头上遏制上市公司违规行为的发生。

另一单独设章的内容是投资者保护，特别是对中小投资者的保护。虽然我国资本市场开放程度逐步加深，但就投资结构来说仍与西方发达国家资本市场有明显差别。由于上市公司违规给投资者个人带来的损失常常不敌诉讼成本，放弃诉讼是中小投资者的无奈之举。“代表人诉讼制度”是证券法四审之后的亮点，有诉讼意愿的投资者可以降低诉讼成本，中小投资者有了维权渠道，违规企业也会受到应有惩戒，是对资本市场公平性的进一步推进。

很长时间以来，证券法对于违法操作的处罚都采取“定额罚”，但对于动辄涉及上亿资金的违规操作而言，几十万、上百万的罚款无异于隔靴搔痒，不足以形成震慑，甚至还可能反向刺激。……