文／徐 东

一向在资产并购中打头阵的国际石油公司，面对美国页岩气产业低谷也是有心无力。

世界石油市场颓势依旧，按照智库模型推演，油价35 美元/桶的情况下，美国30%的独立石油运营商将会资不抵债，另有20%的独立石油公司出现很大的财务压力。按照这个逻辑分析，独立石油公司手里的大量页岩油气资产将会主动或被动进入交易市场。但是与前几次油价暴跌后的情况不一样，此次交易市场中的买家却寥寥无几，这个现象的背后原因是什么呢？

一方面，国际石油公司这一过去预期中在资产并购市场中打头阵的群体，由于新冠肺炎疫情下油价暴跌造成的孱弱的财务境况和欧洲国际石油公司聚焦新能源的能源转型，使得国际石油公司在目前的油气资产并购交易市场中乏善可陈。另一方面，大型独立石油公司财务状况堪忧，不仅没有能力站出来收拾残局，他们中的大部分公司因为不利的经营状况而成为交易市场中潜在的并购对象。

国际石油公司有心无力

在疫情颠覆全球油气市场之前，国际石油公司准备继续主导美国页岩油气的增长并在较低油价下实现更强的稳定性。

能源情报智库的研究与咨询部预测，2025 年之前，如果WTI 价格维持在55～60 美元/桶，国际石油公司在美国页岩油气的产量将会贡献美国石油缓慢增长的40%～50%；如果油价保持在40～50 美元/桶，也可以保持比较显著的增长。伴随着这种增长势头，预计BP 和壳牌公司会通过并购扩大规模，埃克森美孚和雪佛龙也会通过并购扩展库存井数量。……