廖婧琳，胡 妍，项后军

(广东金融学院 金融与投资学院，广州 510521)

一、引言

不可否认，我国金融市场发展并不十分完善，市场化改革还需进一步深入，但企业融资环境确实在逐步优化。对此，市场金融摩擦程度的逐年下降可以提供有力的证据。我们通过对其进行测算，具体做法参照易鸣等(2019)[1]的研究，发现衡量金融摩擦的数值从2011年的32.30%逐渐下降到2018年的23.22%。现有文献将企业融资环境优化的主要成因聚焦在数字普惠金融的迅速发展。在金融科技与产业变革的大背景下，技术驱动的普惠金融体系构建有利于提高金融市场中各资金需求方对金融的可得性，大数据技术等运用也在较大程度上减少了市场中的信息不对称问题，进而降低了交易成本且拓展了金融服务内容。但因普惠金融发展重点在于解决市场中弱势群体的融资问题，现有研究多从“普惠性”视角探讨普惠金融发展对中小微企业的融资约束缓解(邹伟和凌江怀，2018)[2]。从经济学的角度看，企业融资环境优化的影响可以归结于效率和公平两方面，具体体现在企业的融资效率和中小微企业的借贷可获得程度。因此，本文首先讨论数字普惠金融发展对我国企业融资约束的缓解效应，研究对象并不局限于中小微企业，且进行异质性分析。

在基于数字普惠金融发展视角来研究企业融资约束缓解的相关议题中，企业个体差异往往也是现有文献关注的焦点。比如万佳彧等(2020)[3]在数字金融对企业创新激励效应的分组检验中发现，中小企业和民营企业获得的积极效应更大一些。……