石佳

摘 要：改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制起到“修水渠”作用，让利率传导更加畅通，是利率市场化改革又一个重要里程碑。变更贷款定价“锚”，商业银行面临利率风险增加、内部管理压力增大等挑战，要尽快建立适应利率并轨下的经营理念，强化资产负债的前瞻性管理，切实提高自身服务能力，增强竞争优势。

关键词：LPR改革  商业银行  挑战及对策

一、推进背景

以1996年放开同业存款为起点至2015年取消存款利率为终点，我国已经完成货币市场利率和债券利率市场化。但隐性利率顶、底仍存在，基准利率、市场利率“双轨”运行特征明显，市场利率向存贷款利率的传导不畅。

2018年以来，宏观经济运行的韧性在投融资增速低迷的背景下愈发受到政策和市场关注。特别是央行持续释放流动性并未扭转社会融资规模增速下行趋势、银行间短期利率走低未达到降低企业融资成本的目的后，疏通货币政策和利率传导机制成为解决中小企业“融资难”关键点之一。

二、政策要点

作为落实国务院提出的“通过市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决‘融资难问题”具体措施，人民银行先后发布了 [2019]年第15号公告和第30号公告，决定改革完善贷款市场报价利率形成机制，分步骤组织新发放贷款和存量贷款的定价“锚”转换工作，原则上2020年8月31前完成。同时，将LPR报价行为、挂钩LPR贷款行为纳入银行宏观审慎评估（MPA）考核。

打通市场利率向贷款利率传导机制，可以以目前相对较低的市场利率带动贷款利率下行，服务于降低实体经济融资成本的大局。长远看，亦可将货币市场利率和债券收益率等相对市场化的利率体系与银行体系的存贷款利率挂钩，且传导更加顺畅，实现央行货币政策从数量调控为主向价格调控为主的转变。

[类 型 [2019]年15号公告变化点 政策点评 1-报价频率 按日调整为按月，每月20日（遇节假日顺延）9：30公布 保证LPR在短时间内相对稳定，避免频繁波动导致挂钩贷款的FTP价格“失重”。 2-报价方式 由绝对值报价调整为按公开市场操作利率加点方式 改革核心内容之一。通过与MLF挂钩，使LPR动起来，使贷款锚动起来，传导政策指引。 3-报价行范围 在原10家全国性银行基础上，增加了8家小型银行 增加报价行数量及种类，并按照算数平均计算最终报价，增加小银行市场话语权 4-期限品种 由1年期扩展为1年、5年以上两个期限 增加5年以上期限点，解决长期贷款尤其是房贷基准问题。 5-应用 贷款定价“锚”由参考基准利率更改为LPR，并要求不得通过协同行为设定贷款利率定价隐性下限 改革核心内容之二。本次改革的“离合器”，由此政策利率→LPR利率→贷款利率的传导链建立，利率传导渠道打通。禁止“共谋”，下一步“九折底”待破 6-考核 LPR报价行为、挂钩LPR贷款行为均纳入宏观审慎评估（MPA） 挂钩LPR贷款的量、比例将纳入MPA考核，需加快推广力度，力争短时间上量、上比例 ]

三、商业银行面临的挑战

（一）存贷息差收窄

从国外经验看，利率市场化改革进程中，利率水平大多处于下行之中。美国利率市场化起始于20世纪70年代，1971年主要银行存贷利差6.35%，至1980年正式启动存贷利差5.24%，收窄幅度超100BP。

（二）利率风险加大

并轨后，市场利率波动更频繁，波幅更大，意味着期权性风险加大。即重定价风险、定价锚波动风险、期权性风险三险叠加，利率风险的表现形式将更为复杂，管理难度大幅提升。

（三）内部管理压力提升

并轨后，经营模式、产品多元化，加上基准多元化，差异化定价将成为主流，对银行自主定价能力要求大幅提升，定价模型建设能力将成为并轨时代商业银行核心竞争力之一。

四、应对策略建议

（一）建立适应利率并轨下的经营理念

并轨后，金融工作的重心将从注重“量”的扩张转向金融供给的优化重组和提质增效，更加注重提升服务实体经济的能力。要逐步淡化规模情结，以收益最大化为出发点，在边际利差收窄的市场环境下，适度收缩，深耕存量;在边际利差较大时，适时扩张。要实现从风险管控向经营风险的转变，既要防止利率风险向信用风险的过度渗透，也不能固守现有的风险偏好水平。

（二）强化资产负债的前瞻性管理

要加大宏观经济、国家政策和监管导向的研究，提高市场波动预判的准确性，通过调整期限结构和利率结构，最大程度赚取资产负债错配利差和交易利差。树立资产负债组合管理理念，强化资产负债双边驱动理念，在巩固核心存款同时，更加重视对主动融资渠道的开拓和维护。资金紧张时，量入为出，以负债驱动为主;资金宽松时，以出定进，以资产驱动为主。

（三）重视零售市场的开发

批发类大客户，利率敏感性高，融资渠道较多，倒逼银行降低贷款利率，提高存款利率，是推动银行利差收窄的主要客群。零售客户的融资可获得性相对较弱，利率敏感性低，利差较高且相对稳定。转战零售成是发达国家推进利率市场化后多数银行的选择。美国富国银行2018年息差达到2.91%，高于当地同业水平，与其成功的零售战略密不可分。

（四）提高自主定价能力

根据商业银行内部风险偏好，在充分考虑运营成本、风险成本、资金成本、资本成本等关键参数基础上，按照新的基准重新搭建銀行内部存贷款定价模型。以盈利目标为标尺，根据LPR价格波动幅度和频率，动态修正相关系数。依托电子化系统的升级改造，实现逐笔业务的精准化定价，并结合区域特点，完善差异化定价授权，提高审批效率。

参考文献

[1]叶信才，银行资产负债管理“新三性”.银行家，2019-06-05.

[2]李伟，LPR定价改革下商业银行应对策略分析[J].财经界，2019（12）.

[3] 明明债券研究团队. 利率市场最大的变革即将来临：利率双轨并一轨[EB/OL]. http：//openapi.jrj.com.cn/yidianzixun/yaowen/2019/03/27158461.shtml，2019-03-13.

[4]肖欣荣，伍永刚.美国利率市场化改革对银行业的影响[J].国际金融研究，2011（01）：69-75.